市況分析：節前綿糸倉庫の綿花需要が市場予想を上回る

最近、米綿の動きが強く、技術的には60日平均線に立つことに成功した。世界の綿紡績の需要はやや好転しているが、全体的には依然として一般的で、将来の米綿の輸出需要は依然として価格を導く鍵である。国内の春節前の補庫需要は市場の予想を上回ったが、春節を控えて同様に需要が小幅に弱体化する状況が現れ、市場も節後の需要の下落リスクを警戒しており、今回の上昇に対して多くの食い違いがあるため、今回の鄭綿の上昇に対して、ファンダメンタルズの支えは依然として大きな試験、あるいは段階的な相場に直面しており、引き続き需要の表現に注目している。

米農務省は1月の需給報告書で、世界の綿花消費を引き続き下方修正し、USDAはすでに5カ月連続で世界の消費を下方修正し、世界の消費もここ数年低い位置に来ており、その後も下方修正の余地があるか、限られていると予想されている。綿糸の需要は市場の予想よりよく、紡績企業の綿糸在庫は高位から連続して大幅に下落した。国際的には、最近、ベトナム、インド、パキスタンの電源投入率もある程度好転し、国際的に綿花の購入需要も回復しているが、力はそれほど強くない。

綿花輸出国では、米綿の23/24年度の生産量はここ10年で最も低い生産量（ブラジルの豊作とオーストラリアの生産量は上位にあり、世界の消費表現が一般的であることに加え、米綿の減産の影響を削減した）であり、綿花価格に一定の支えを与えている。中国は購買の第一主力であり、ブラジルの12月の輸出は大幅に増加し、2023年12月のブラジルの綿花の輸出は35.1万トン、前月比38.3%増加し、前年同期比99.3%増加し、輸出量は2020年12月に次ぐ。12月現在、本年度（2023年7月から2024年6月まで）のブラジル綿の累計輸出量は119.3万トンで、前年同期比22.8%増加した。

技術的に見ると、米綿指数は60日平均線に立っており、最近の動きは揺れが強く、ファンダメンタルズ的に言えば、米綿大のトレンド相場はしばらく見られないが、米綿や段階的に強気な相場に警戒する必要がある。

2023年12月以来、下流の綿糸の需要は好転し始め、紡績企業の綿糸在庫は連続的に解消され、下流の需要の好転は、一般的に春節前に需要の小シーズンが発生することが多く、市場もこの間に確かに外需の注文が一部届いたことを反映して、製織工場は綿糸の購入需要に対して好調で、特に高番手糸はさらにしばらくの間の連続的な在庫補充を経て、製織所の綿糸原料在庫はすでに高位に達し、春節前に綿糸需要は確かに弱体化する状況があったが、全体的にはまだ可能である。市場の将来の相場に対する最大の懸念は依然として需要の持続性であり、なにしろ現在は新綿の供給ピークであり、綿花の供給は十分であり、最近の輸入綿花も大量に港に到着し続けており、全体的に見れば綿花原料の供給は不足していない。

紡績企業の綿糸在庫は連続的に脱化され、在庫はすでに低い位置に来ている。綿糸の月間在庫は、2023年12月現在、すでに高位から下落し始めているが、絶対値は依然として高く、1月には在庫が解消され続ける見通しで、現在の市場で最も葛藤している点は需要の持続性の面であり、春節後に需要が持続すれば、下流には綿糸価格の上昇を受け入れる十分な動力があり、需要の最終状況は検証に時間がかかる。昨年から似たような相場が現れ、2023年1月に鄭綿も連続して上昇し、主に春節前の補庫需要に牽引され、国内の疫病が全面的に開放された後の楽観的な気持ちを受けたが、2023年の春節後の需要は予想に及ばず、価格は回復し、市場は2024年の春節後の需要に対して同様に慎重な態度を持っている。そのため、今回の鄭綿の上昇については、ファンダメンタルズの支えは一般的で、大まかな率は段階的な相場を中心にしていると考えるとともに、需要の表れに注目し続けている。