인민폐 목표 는 원기 계약 의 폭발 을 되찾을 수 있다

지난주 인민폐 환율이 0.65% 상승하더라도 국내 사모 기금의 조장수진강 (화학명) 은 여전히 2월 28일 인민폐 환율이 500개 급락했다.

이날 아침 인민폐는 현금 환율이 한때 최소 6.1808으로 하락했으며, 처음으로 인민폐의 평가절상을 저당한 금융 파생품이 순식간에 100만 달러에 달하는 것은 지난 반기에 인민폐의 평가절상 소득 총화의 2배로 투자했다.

지난 하루 안에 모든 이윤을 반발하는 파생품은 지난해부터 유행했던'목표는 원기 계약을 되찾을 수 있다'(target redemption forward)다.

모건스단리 외환부 주관 Geoff Kendrick 은 기존 계약을 반환할 수 있는 목표가 원기계약을 되찾을 수 있다.지난 한 해 각 가구가 판매하는 목표는 원기 계약 규모로 3500억 달러에 육박하였다.

이 파생품 본질은 인민폐의 가치 평가절상을 압송하는 것이며, 즉 한 약속의 계약예금 기간 내에 현재 인민폐 환율보다 낮은'집행가'와 현재의 인민폐 환율보다 훨씬 낮은'보호가'를 설정하고 매달 결제일 당일 인민폐 환율이 집행가 높으면 투자자가 위안화 평가 수익을 얻을 수 있다.

예를 들어'목표는 원기계약'이 집행가와 보호가격을 각각 6.12와 6.18로 설정한다면, 어느 달 결산일날 인민폐 환율이 6.08, 집행가 보다 높고, 투자자는 수익을 얻을 수 있고, 수익원은 투자자는 6.12 집권에 따라 달러를 환율, 인민폐 환율 6.08 달러에 매출해 달러를 매출할 수 있다.

그러나 어느 날 인민폐 환율이 보호 가격을 떨어뜨리면 투자자는 이 파생품명의투자금액의 2배에 따라 집행가격에 따라 결제해야 한다.가설 투자자가 5000만 달러를 구매한 목표는 원기계약을 회복할 수 있다. 인민폐 환율이 보호가격을 6.18로 떨어뜨려 6.12에 따라 1억 달러를 지불해 인민폐를 환산하고 있지만, 인민폐 실환율이 6.18로 환전된 위안폐가 최대 9902만 달러였다.투자자에게는 5000만 달러의 원금이 적어도 약 2% 가 손실되었다.

"2월 28일 인민폐 환율이 기이하게 크게 떨어지기 전에 투자목표를 되찾을 수 있는 원기 계약이 결손될 것이라고 믿는 사람은 거의 없다"고 말했다.진강은 위안화의 가치를 압송하여 이익을 얻은 파생품이기 때문에 인민폐의 평가절상은 금융시장의 어떤 공통점이라고 말했다.

그러나 흑백조 사건은 투자자들을 갑작스럽게 만들었다.

진강은 지난 2월 28일 인민폐 환율이 크게 떨어지는 바람에 많은 투자기구들이 위안화 환율이 하락하는 것을 두려워했기 때문에 자체 ‘두 배 ’의 손실을 초래해 인민폐 대충위험을 신속하게 사고 위안화 대충위험을 초래해 인민폐 환율이 6개 정수 관문 (6.13 -6.18)까지 급락했다.

진강은 보호가격을 6.13 -6.18 일선에 설치한 투자기구가 거의 전부 배상을 인정하고 집행가격에 따라 ‘두 배 ’의 명의금액의 결제 비용을 투입해 돈을 가득 벌었다.

그러나 여러 명의 투행인들이 보면 진정한 득자는 따로 있는 것 같다.유럽과 미국 감독관 부서가'월크 룰'(Volcker Rule), 월가 투행의 자영 거래와 파생품 투자 규모를 대폭 제한해 더욱 은밀한 방식으로 목표를 공유하고 원기 계약을 회복할 수 있는 도박 수익을 얻을 수 있다.

　　무리스크 세트

6개월 전 진강은 국제대형에서 처음으로'목표를 되돌릴 수 있다'고 접촉할 때 무리스크 커버 상품이라고 믿었다.

그가 구입한 목표는 원기 계약을 되찾을 수 있다. 집행가는 6.13이었고, 당시 인민폐 환율은 6.12에 육박하였다.인민폐가 평가절상도 떨어지지 않고 매달 수익을 얻을 수 있다는 뜻이다.

보호가격은 6.18로 정해졌기 때문에 글로벌 금융기관이 위안화가 지속적으로 평가 절상을 할 것이라고 믿으며 환율이 6.18만 18% 하락한 것은 단순한 확률 사건일 뿐이다.

1월 중순 인민폐 환율이 연내 최고치 6.0406시, 진은 여러 개의 투행을 받은 최신 보고를 받았고, 연말 인민폐 환율이 5.98의 역사를 촉진할 것으로 예상된다.

"솔직히 말하자면 나는 비교적 보수적이다."그는 주변에 많은 사모 펀드 오퍼레이터들이 천만 달러의 인수 가격과 보호가격을 각각 6.10과 6.15의 목표가 원기 계약을 되찾을 수 있다고 직언했다.그 원인을 따지면 이 급진적인 운동수는 인민폐가 단변에서 급격히 평가될 것이라고 믿는다.

진강은 시종일관 이런 방법은 위험이 너무 높다고 생각한다.다수의 목표는 원기 계약을 되찾을 수 있다. 모두 부가조항을 설정하고, 즉, 예금 기간 내에 투자자가 일정한 액수에 이르면 이 계약은 자동으로 종지할 것이다.반면 인민폐 환율이 보호가격을 떨어뜨릴 때 투자자는 이 파생품명의투자금액의 2배에 따라 집행가격에 따라 결제를 하는 것이 위안화의 가치가 높을수록 투자자의 손실액이 배로 증가할 뿐만 아니라 손실액은 한계가 없다.

진강은 위안화에 대한 평가절상이 너무 자신 있으므로, 다수가 부가조항의 숨겨진 손실 위험을 소홀히 할 것이다.

그러나 2월 28일 인민폐 즉시환율이 6개 통수 관문 (6.13 -6.18)을 연달아 500개 하락했을 때 이 돈을 벌던 투자는 많은 투자자들의 꿈으로 떠올랐다.

진강히 말하고, 당일인민폐즉시 환율이 6.18 후 얼마 되지 않아 그는 투항전화를 받고 부가조항을 집행하도록 통지받았다.이날 그의 장부 손실은 100만 달러에 육박하였다.그의 100만 달러의 손실은 투행의 이윤으로 전환될 수 있다.

이로써 진초는 이 이른바 무리스크 세트 — 목표는 원기 계약을 되찾을 수 있다는 것을 깨닫기 시작했다. 실제 도박성 금융 파생품이지만 양측에 평등할 수 없다.이 파생품을 구입한 투자자의 이윤은 봉쇄적이지만 적자는 상한되지 않았다. 투행은 정반대였다.

　적수를 한데 모으다.교역이익사슬

'목표를 통해 원기 계약을 되찾을 수 있다'는 은근히 도박 거래에 투항해 2월 28일 인민폐 대폭 평가절하 기간에 얼마를 벌어들일까?

이에 대해 많은 방문 인사들이 조심스럽게 말했다.이들이 그 중 배역에 투항하는 것은 상대 오퍼만 주고받는 것이라고 지적했다.

그 원인은 월크 규칙이 자영 부문 투자 파생품 규모를 대폭 제한해 투자자들과 적수를 구축할 수 없는 것이며, 목표를 원기 계약을 복구할 수 있는 위안화 평가절하로 국제적대충기금으로 전가해 결국 투입된 상대 벤처를 전가할 수 있게 했다.

한 거래의 파생품부 인사는 위안화의 헤지펀드가 떨어지는 것을 보고 적지 않은 것으로, 일부 중국의 경제 성장 속도에 비관적인 감정과 어떤 것은 대충수중의 대량의 인민폐가 치솟기 위해선 순수한 투기일 뿐이다.

"가끔 이렇게 누르고 있어요.헤이즈 펀드특정 조항의 목표는 원기 계약 상품을 되찾을 수 있으며, 그들은 상대 오퍼를 찾아 거래를 한다.상술한 파생품부 인사가 말했다.지난해 말 그는 한 헤지펀드에 대한 목표 를 구상하고 원기계약을 했지만, 집행가와 보호가격을 각각 6.08과 6.16으로 설정했으며 당시 인민폐 환율은 6.06에 육박하였다.

이 조항을 설계한 것은 위안화가 6.16을 넘어뜨리고 매달 소액을 희생하는 환율 손실을 원해 투자자들을 상대 반으로 끌어들이기 때문이다.인민폐 환율이 6.16, 헤지펀드는 이 제품의 부가조항을 통해 투자자에게 5배의 명의투자금액을 요구하며 집행가격에 따라 결제할 것을 요구한다.

이 같은 투행부 인사에 따르면 헤지펀드 실질은'소박대'로, 인민폐 환율이 6.16, 헤지펀드의 실제 수익률이 10%를 넘을 것으로 추산했다.

이런 방법의 장점은 월크 규칙 관리에 부합될 뿐만 아니라 인민폐의 돌발적인 가치가 큰 액수의 배당금을 나눌 수 있다는 것이다.

그러나 많은 인수 목표가 원기 계약을 되찾을 수 있는 투자자들은 배후 상대의 이익 사슬을 이해하지 못하고 인민폐 환율이 크게 떨어질 때 활틀루에 부딪혔다.