Ren Zeping: La Déflation De L'IPP Améliore L'Inflation Modérée De L'IPC

　　PMILes ventes de logements commerciaux, en particulier les ventes de terrains de deuxième niveau, ont fortement augmenté. L'impulsion de la politique de stimulation de l'économie du premier trimestre se poursuivra jusqu'à la fin du deuxième trimestre et au début du troisième trimestre, mais les ventes de logements de première ligne ont été revues à la baisse, Les défauts de paiement d'obligations se sont produits fréquemment et des centaines de milliards de nouvelles dettes ont été annulées et émises, et les commandes de construction ont chuté.L'attente de l'administration des marchandises jette une ombre sur la reprise économique, à court terme de type W et à long terme de type L.La Fed n'a pas relevé les taux d'intérêt, l'indice du dollar a chuté et l'or a bondi.Lors de la réunion du FOMC d'avril de la Fed, le taux d'intérêt est resté inchangé à 0,25% - 0,5%, l'indice du dollar a chuté à 93,05%, le rendement de la dette américaine à 10 ans a chuté à 1,83%, les prix de l'or et de l'argent ont augmenté, le pétrole brut, le cuivre, l'aluminium, le soja et le maïs ont augmenté, et les prix de l'acier et du minerai de fer ont été secoués.La Banque du Japon a accidentellement maintenu la politique monétaire inchangée, le yen a augmenté et les actions japonaises ont chuté.En avril, l'indice PMI de l'industrie manufacturière en Europe et au Japon a ralenti à 51,5%, 48,1 trimestres PIB des États - Unis d'une année sur l'autre et à 1,95%, 0,5% d'une année sur l'autre.

Économie nationale: l'IPM a légèrement reculé, mais il est toujours sur la ligne de déclin. L'impulsion de la politique de stimulation économique du premier trimestre se poursuivra jusqu'à la fin du deuxième trimestre et au début du troisième trimestre, à court terme de type W et à long terme de type L.Avril pmi50 dans l'industrie manufacturière.1, attendu 50,3, valeur précédente 50,2.Les nouvelles commandes sont tombées à 51, mais à un niveau sous - élevé de près de 18 mois, probablement en raison de la concentration du crédit, des investissements et des commandes en mars.L'indice de l'activité dans le secteur de la construction s'est fortement redressé pour atteindre 59,4 en avril, ce qui laisse présager une amélioration continue des investissements.Entre le 1er et le 29 avril, la superficie des logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes a atteint 61% d'une année sur l'autre, et l'achat de terrains au cours des trois premières semaines a atteint 30,3% d'une année sur l'autre, ce qui indique que l'investissement immobilier continuera de s'améliorer.

L'indice des stocks de matières premières et de produits finis a diminué à la fois, ce qui indique que la reprise du petit cycle économique est principalement motivée par la croissance soutenue du Gouvernement et de l'immobilier, et que la contribution des entreprises à la reconstitution des stocks est faible.La reprise économique a été éclipsée par le rappel des ventes sur le marché du logement de première ligne, l'annulation fréquente de l'émission de 100 milliards de nouvelles obligations par défaut et la baisse des commandes dans l'industrie de la construction. L'impulsion de la stimulation politique du premier trimestre à l'économie se poursuivra jusqu'à la fin du deuxième trimestre et au début du troisième trimestre, et le jugement de type W à court terme et de type L à long terme de l'économie sera maintenu.Il convient de noter que cette vague de relance économique à court terme a accru la difficulté et les inquiétudes concernant la réforme à long terme du côté de l'offre, la reprise de la productivité inefficace, l'augmentation de l'effet de levier, les anticipations d'inflation et la flambée des prix de l'immobilier, ce qui a entraîné une augmentation des coûts des entreprises.

Monnaie:Marché monétaireLes taux d'intérêt ont baissé, les rendements des obligations du Trésor ont légèrement diminué, les écarts de crédit ont augmenté, le taux de change du RMB a fortement augmenté et les prix ont légèrement augmenté.Le 29 avril, les taux d'intérêt pondérés des pensions interbancaires à 1 et 7 jours étaient de 2,10% et 2,52%, en baisse de 4,16 points de pourcentage par rapport à la semaine dernière, ce qui a atténué la pression sur les liquidités du marché interbancaire.Lors de la réunion du Politburo, il a été proposé de « prêter attention à l'évolution des prix, d'assurer un approvisionnement efficace et de promouvoir activement et régulièrement la réforme des prix ».

Politique: lors de la réunion du Politburo, il a été proposé de « maintenir le développement sain du marché boursier » et de mettre en œuvre pleinement le projet pilote de transformation des opérations en augmentation.Lors de la réunion du Bureau politique le 29 avril, il a été proposé de maintenir le développement sain du marché boursier, de jouer pleinement le rôle de régulation du mécanisme du marché, de renforcer la construction du système de base, de renforcer la surveillance du marché et de protéger les droits et intérêts des investisseurs.La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières publie la version révisée des titresInvestisseursMesures de gestion du Fonds de protection.Le 1er mai, le projet pilote de transformation de l'exploitation en augmentation a été mis en œuvre de manière globale. Pendant la période de transition de deux à trois ans, la taxe sur la valeur ajoutée locale centrale a été divisée en cinq cents. La « transformation de l'exploitation en augmentation» réduira la taxe annuelle moyenne d'environ 500 milliards de RMB. La charge fiscale de l'immobilier, de l'industrie de la construction et de l'industrie des services de vie a évidemment diminué, et l'industrie financière est incertaine.

Marché: le marché boursier a subi des chocs structurels, le marché obligataire s'est redressé, le marché du logement s'est scindé, le dollar a atteint un sommet par étapes, a rebondi en vrac et a surpassé l'or.Le 4 janvier, nous avons fixé le ton de l’économie, de la politique et du marché 2016 « l’économie de type L, la réforme est l’économie politique, et le marché est en repos ».Avec la reprise de l'investissement immobilier, le bas de l'économie de type L au premier trimestre est apparu.Dans le cycle politique et économique, l'environnement général est principalement stable.Après la période 2014 - 2015, la meilleure stratégie pour 2016 a été de maintenir les taux d’intérêt.Les actions a ont chuté de milliers de points après que nous ayons demandé des « taux de récupération » le 4 janvier et que le marché obligataire ait été ajusté par la suite.

Après une forte baisse, nous avons jugé à un stade précoce que, dans le contexte de la reprise économique, de la hausse de l'IPP, de l'amélioration des bénéfices des entreprises et de la convivialité des politiques, les turbulences du marché ont atteint le bas en mars - mai, ce qui est une fenêtre de temps pour La structure du marché et la bande d'onde. En raison du processus de réparation nécessaire de l'appétit de risque et de la confiance du marché, les investisseurs sont insensibles aux avantages et à l'air.Les marchés obligataires sont prudents en raison de la reprise économique, des anticipations d'inflation, du défaut de crédit, du désendettement et de l'attente de l'administration des biens.Compte tenu de la faiblesse de la reprise économique des États - Unis, qui ne soutient pas la hausse des taux d'intérêt à haute fréquence, le cycle électoral et les colombes yéménites, la Fed a maintenu une hausse des taux d'intérêt une fois tous les 16 ans et le jugement du Sommet progressif du dollar.