二次為替を人民元に変更するとインフレに強い味がします。

実際の効果的な為替レートは5月から人民元の「全線」の切り上げの特徴が現れてきました。

二次為替は第一年の人民元の切り上げ幅が遠いです。初めて人民元を為替に変えて、一年目の人民元の切り上げ幅を上げます。

昨日、中国人民銀行（以下「中央銀行」といいます。）から昨年6月19日に「二次為替修正」という一年を宣言しました。

この一周年記念日前の最後の取引日である6月17日に、人民元は米ドルの中間価格に対して、「タイムリー」に再び高値を更新し、6.4716に達しました。

人民元の中間価格とは、人民元の「公式為替レート」と簡単に理解できます。

業界関係者によると、6月17日に人民元の新高値が更新されたのは過去1年のことと言えます。

インフレが厳しくなるにつれて、過去半年間で人民元の為替レートは政策決定面でインフレに抵抗する政策ツールの一つとなっていることが明らかになった。

これも二次為替修正以来の新しい特徴です。

現在のマクロポテンシャルを考慮して、この特徴は持続可能である。

しかし、業界関係者の分析を総合してみると、新たな変化は今年上半期の人民元の切り上げ過程で為替レートの弾力性が明らかに増加するという特徴があるかもしれません。下半期は人民元の為替レートの弾力性がさらに増加する可能性があります。

ドルに対して年5.5%上昇しています。

過去の一年間から見て、「二回目」です。

データによると、為替修正を再開した後の第二の取引日は人民元が米ドルの中間価格に対して295ベーシスポイントを大幅に引き上げ、一挙に6.80関門を突破した。

今年以来、ドル安を背景に人民元の切り上げの動きが一段と鮮明になった。

1月13日の人民元の対ドル相場の中間価格が6.60関門を突破した後、4月29日に再び6.50関門を突破しました。人民元の為替レートは6.4時代に入りました。

昨日までの「二次為替修正」以来、人民元のドルに対する切り上げ幅は5.5%に近づいています。

ちなみに、一年間で人民元でドルに対して現れました。

データによると、200以上の取引日の人民元の対ドル相場の中間価格は147の取引日の切り上げと92の取引日の下落があり、一部の取引日の人民元の対ドル相場の中間価格は翌日の最大振幅は0.2%を超え、最大値と最大値の下落幅はいずれも100ベーシスポイントを超えている。

人民元の対ドル為替レートの中間価格は295ベーシスポイント高くなり、波幅は管理層が設定した0.5%の上限に近く、再起動以来の波幅を記録しました。

インフレ防止の意図がはっきりしている。

過去1年間の「二次為替修正」を見ると、人民元の為替レートの上昇速度は「一次為替修正」（2005年7月21日）の初年度より明らかに増加しました。これは国内のインフレ情勢に帰結するかもしれません。人民元の為替レートは徐々に政策決定面でインフレ抑制の重要な手段となります。

{pageubreak}

数量と価格型の通貨ツールが何度も使われるにつれて、空間と効果は弱まりました。人民元の為替レートはインフレ防止の道具として使われなければならないことを実証しました。

中国農業銀行の高級経済学者、ホーチソン氏によると、中国の官吏、業界の市場関係者を含め、今年の3ヶ月前までに人民元の切り上げに反対する人が多かったというなら、その後は反対の声が少なくなりました。結局、今年の中国のマクロコントロールの一番の任務はインフレ防止です。

朝刊の記者も、人民元の切り上げについてインフレ抑制の意図は、5月に特に明らかになったと気づきました。

国際清算銀行（BIS）が最新発表したデータによると、5月の人民元の実効為替レート指数は118.26で、前月比は1.19%上昇した。名目有効為替レート指数は111.89で、前月の下落の勢いを改めて、前月比は0.14%上昇した。

「実効為替レート」とは？ドル、ユーロを含むパッケージ通貨に対する人民元の為替水準です。

簡単に言えば、上記のデータは、以前の人民元が対ドルの切り上げに対してユーロの切り下げに対して異なることを意味しています。全体的に5月の人民元はすべての通貨に対して上昇の様相を呈しています。

中国外貨取引センターの公式データによると、5月の人民元のユーロ上昇幅は3.18%に達し、人民元は日本円に対して0.32%上昇した。

ドルの反発は人民元の切り上げのペースを抑えていません。これはちょっと意外です。中央銀行が人民元の全線の切り上げを通じて、主要貿易相手国からの輸入商品の価格上昇の圧力を緩和したいのかもしれません。

あるアナリストは上記のデータについて解読しています。

為替政策を考える

人民元の为替レートがインフレに抵抗する机能を増加するため、多くの専门家も大部分が予判します：人民元はまた上升します。

例えば、国内のマクロ経済の最も正確な投資の一つである中金会社は、将来人民元は依然として切り上げ圧力に直面すると予想しています。この機構は今年の人民元の対ドル上昇の5-7%の基準予測を維持しています。

中金によると、切り上げ速度は、入力すべきインフレ圧力とドルの他の主要通貨に対する為替レートの変動によって変化する可能性があり、人民元は米ドルに対して一度に著しい切り上げが不可能であるという。

注目に値するのは、切り上げ幅を予測するよりも、多くの専門家が過去1年間の人民元の為替レートの弾力性が著しく向上した特徴に基づいて、人民元の為替レートを強化し、人民元の片側の切り上げ予想を変更する傾向があり、為替を「後半」に変更する重点の一つとなりそうです。

「人民元の切り上げ予想が去らないのは、為替メカニズムの硬直化と外貨準備の大幅な増加が続いているからです。

危険のない一方的な投機行為は、また予想される自己実現をもたらした。

外国為替局の国際収支司長の管涛氏は、為替メカニズムを改善する核心はさらに人民元の為替レートの弾力性を増加させ、市場を為替レートの形成においてますます大きな役割を果たしていると述べました。

しかし、複数の業界関係者によると、政策決定層は人民元の浮動小数点が現在の輸出企業の経営状況を悪化させることを懸念しており、このように見ると、大幅な上昇の可能性は極めて低く、為替の弾力性を優先的に高めることが最も可能な選択となっている。