綿花市場の観察：もし中国の需要が鈍化すれば、ICE 5月綿は下方修正されるかもしれません。

アメリカの綿メーカーは今年彼らの栽培面積が大幅に減少すると予想していますが、古い綿の供給量は依然として膨大で、5月期の綿を押さえ込むかもしれません。アメリカ農業部の2月の需給報告書の中で、アメリカの2012/13年の期末在庫は450万パックで、在庫/用量比は28.3%です。1月の報告書より480万個の在庫を提供し、中国の強い購買はアメリカの輸出予想を300,000個のカバンに引き上げるように促しました。しかし、期末在庫は昨年の335万パックより高く、2010/11年の260万ケースを上回っています。世界の期末在庫は2012/13年で過去最高となりました。今年はほとんどの在庫が中国に増えました。

中国の2012/13年の期末在庫水準は4260万ケースに達する見込みで、昨年の3020万ケースを上回る。中国の綿花の年間消費量は約3550万パックです。中国の在庫/用量比は120%と予想されていますが、アメリカは28.3%です。先週のアメリカ農業部展望フォーラムでは、中国の2013/14年の輸入需要は800万パックで、2012/13年の1400万パックと2011/12年の2453万パックを下回ると予測しています。

アメリカの2013/14年度の輸出総量は1130万パックと予想されています。これに対して、今年は1250万パックで、去年は1170万パックを輸出しています。2年前には1440万ケースを輸出しています。2013/14年度の世界期末在庫は過去最高の8840万ケースまで上昇する予定で、在庫/用量は81%を更新しました。それに比べて、今年は67%で、去年は67%で、2010/11年は43%です。

ドルは今では5ヶ月の最高水準に達しました。アメリカの輸出商は世界市場に綿を輸出するのがもっと難しいかもしれません。先週のヨーロッパPMIのデータは非常に悪いです。他の工業商品も弱いので、中国の織物の輸出が鈍化する可能性があります。先週の中国株式市場は5%下落しましたが、アメリカの消費者はより高いガソリン価格、税金の負担が重くなっています。豪は、この3つの主要な地域の織物の需要は、特にヨーロッパ南部で減速すると予想しています。

最近のアメリカの綿の需要は強く、上昇し続けている取引所の在庫と世界的な綿の供給量を相殺し、5月の契約の市場価格は81.5-84.50米セントの区間で安定している。先週の5月の綿は2012年5月10日以来の最高点まで上昇しましたが、このラウンドの上げ幅は平らな部分だけを埋めて85.55米セントの欠けたところまで伸びています。このギャップを完全に埋めることができなかったため、技術パターンは利空方向に発展するかもしれません。

綿市場は超買い越しで、上昇の勢いを失ったようです。1月24日以来、市場は3回の革新が高く、相対強度は1月24日の88.7を下回った。また、2月12日には、投機的な純多頭部の合計は98,190の契約に達しており、もしサポートを破ったら、市場はより多くのフラットポジションに遭遇しやすくなります。

2月20日、ICE取引所の在庫は307,381パックまで上昇し、前の取引日の299,484パック、前の週の173,564パック、および前の3週間の127,160パックから上昇した。これらの増加した在庫は3月の契約の受け渡し期間に入り、一部のトレーダーはそれを利空と見なしています。実は、第一通知日には1,040の受け渡し契約があります。大量の受け渡し量、ドルの強さ、そして経済の不確実性は、綿市場の下方修正を引き起こすかもしれない。