各界の大男は「人民元国際化の雄心」をどう思いますか？

各界の大男は「人民元国際化の雄心」をどう思いますか？

最近、人民元は間違いなく世界市場の焦点です。

李稲葵は、アメリカはすでに主要通貨に対して20%上昇しましたが、人民元はドルに対してほとんど値下がりしていないので、今回の値下がりは合理的だと考えています。

世界経済フォーラム2015年新領軍者年次総会で共同開催された「人民元国際化の野望」フォーラムでは、各界のオーディエンスがこれらの問題に対して自分の見解を表明しました。

このフォーラムのゲストは清華大学の蘇世民学者プロジェクト主任の李稲葵さん、北京大学国家発展研究院教授の黄益平さん、世界経済フォーラムです。

行動イニシアチブのAndersBorg会長、慶応大学政策管理学院教授の竹中平蔵氏、そして新経済思想研究院会長の特納勲爵氏。

李稲葵：「大国経済」は全世界を兼ね備えています。

李稲葵は、今回の人民元改定のタイミング選択とロジックは非常に正しいと思っていますが、結果は予想外でした。中国は大国の経済力を見せ続けている過程で、世界経済に対する影響も考慮し始めていることが分かります。

タイミングに関しては、李稲葵は、通常中国為替が夏（例えば、2005年7月11日、2010年6月19日、2015年8月11日）に選出されているため、夏はウォール街が休みになります。

論理的に言えば、ここ数年、アメリカは主要通貨に対して20%上昇しましたが、人民元はドルに対してほとんど値下がりしていないので、今回の値下がりは合理的です。

最後の効果については、李稲葵はこれに対し、「私たちは無視しました。人民元は国際通貨ではありませんが、準国際通貨かもしれません。人民元が少し動きさえすれば、新興国の通貨も中国経済の基本面に問題があると認識し、地域の「下落傾向」を悪化させます。

李さんは「今回の改革は中国国内の改革、特に金融改革は海外の中国に対する認識を考慮しなければならないことを教えてくれました。この認識が正しいかどうかは関係ないです。」

また、

適当に緩和すべきです。アメリカの通貨政策と引き締めてヘッジを形成し、新興市場国家に対する双方向の運動を形成します。でないと、全世界の通貨条件が引き締まります。中国はまだ人民元を準国際通貨としての国際的責任を完全に果たしていません。

私も人民元は今後数ヶ月、ひいてはこの年にはしばらく動かないでください。もっと大きな世界的な影響を与えないようにします。

黄益平：為替修正「弓を引いてもリターンしなかった」

李稲葵の観点とは少し違って、黄益平は人民元はさらに「パッケージ通貨」に注視すべきだと考えています。その中のドルだけを狙っていません。

黄益平によると、8月11日の為替改定はちょうどその時にあたり、「以前はますます多くの発見がありました。毎朝の人民元の中間価格と前の日の終値はあまり関係がないので、市場の推察という大きな違いは私たちの政策意志で、市場要因ではないです。

したがって、為替修正の最も核心的なのは中間価格の設定をより多く市場に渡すことです。昨日の終値と今朝の市場要因を参考にして、変動自体は非常に重要な一歩だと思います。

また、黄益平氏は、人民元が国際化を実現すれば、実は中国の国際収支に存在する「通貨不整合」問題を解決したと考えています。資産と負債が同じ通貨でないと、いつまでも国際収支危機のリスクがあります。

アメリカにはそのリスクがありません。資産と負債は全部ドルですから。

人民元の国際化について、黄益平は同日、インタビューを受けた際、一つの通貨には3つの機能があると述べた。価格計算、支払い、貯金額、人民元国際化はクロスボーダー市場で同時にこの3つの大きな役割を果たし、人民元を我が国の輸出入商品の価格決定単位として、投資、貿易のツールとして、人民元を最終投資の埋蔵価値のツールとして使用することができる。

AndersBorg：人民元は依然として強い勢いを維持します。

人民元の将来の動きについて、Anders Borgは「長期的には、根本的な理由がなく、人民元を切り下げる理由がありません。中国には大きな製造業があると知っていますが、根本的な理由はなく、人民元を切り下げて製品の輸出を増やすことだと思います。」

彼は短期的にはいくらかの価値が下がるのを見ますが、長期的には中国の経済構造が全体的に健康的であれば、人民元は健康的な発展を維持するものと考えています。

AndersBorgは特に指摘しています。

また、中国が世界経済の中でより重要な役割を果たすためには、資本口座の開放も徐々に推進していく必要があります。

彼にしてみれば、適度な変動は理解できるが、中国の中央銀行が最も重要なのは中国の経済成長の安定を促進することである。

特納：人民元の国際化は資金の流出を防ぐことができます。

人民元の国際化については、各界はこれまでも懸念を抱いていましたが、特納によると、人民元を国際化の通貨にすることによって、資金の流出が避けられるということです。

彼は、中国は現在、短期資本の流動が目立っていると説明しました。

三四年前には、まだ中国の外貨準備の流れが理解できます。既存の口座と外貨準備によっては、これらの「ホットマネー」はどこから来たのかを知ることができますが、最近は説明しにくい状況があります。

為替レートの変動が大きくなり、資本口座がますます開放され、多くの外国資本が流入しているため、事情はますます複雑になっています。

為替相場の変動についても「過去15年間のユーロとドルの変動は非常に少ない変動しかない。金利変動や経常競争力で説明できるものが多く、80年代の日本のような状況は、為替レートの変動を招き、単純に値下がりやインフレの理論では説明しにくい」と述べました。

そのため、彼は中国の国際化の過程に伴って、必然的にこのような結果があると思って、このような結果をも受け入れなければなりません。

人民元の為替レートの自身を除いて、各界は国際通貨基金（IMF）の11月に人民元の展開の“大きい考”に対してもきわめて関心を持ちます。

特納は人民元がSDRに加入することを支持しており、「中国は今年か来年に入っても構いません。主にこの傾向です。もし私が評価委員会のメンバーだったら、完全に応援します。」

人民元のSDR加入について、竹中平蔵氏は、中国の経済規模が大きく、GDP規模は日本の2.3倍となり、中国は世界第二の輸入国となりました。そのため、中国は世界貿易において重要な役割を果たしています。通貨の役割も無視できません。

人民元をSDRに入れたら、人民元の金融市場の発展をさらに促進します。これも見たいです。

人民元自身にとって、SDRは実際の操作面での役割が目立っていないにもかかわらず、人民元がSDRに組み入れる意味は無視できない。

IMFがSDRに組み入れられたということは、人民元が本当の意味での世界通貨になったということを意味しています。国際通貨基金の中で180以上の加盟国の公式通貨になりました。

また、人民元がかごに入ると、SDRの代表性が増加します。

バスケット通貨に代表されるGDPは2000年以来、急速に低下し続けています。（2012年までに40%まで下がりました）。人民元がバスケットに入れるなら、バスケット通貨に代表されるGDPは大きく上昇し、その下落傾向は大きく減速します。

同時に、人民元がかごに入っても、SDRの安定性を高めることができます。

専門家によると、人民元は前回の評価でバスケットに入れば、SDRは対ドル、ポンド、人民元の為替レートの変動が大きく低下するという。

関連する測定により、それぞれ13%、21%、17%減少することができます。

注目すべきは、竹中平蔵が日本の90年代の苦い経験を振り返ったことだ。

90年代中盤、日本政府は非常に全面的な金融自由化の計画を実行し、多くの経済体はこれを大いに支持した。

彼は、現在の中国の政策は非常に重要で、透明な情報を提供し、「影の銀行」問題に適切に対応し、不良債権を効果的に除去すると述べました。「これらの政策は市場のさらなる自由化をサポートすることができる」と述べました。