隆基株式の新高の背後にある霊魂二問：「死闘」182サイズは保守ですか？それとも次の大棋ですか？

張磊と彼の高所高所からの資本が百億円を持って隆基の株式（60012.SH）に入る時、この千億光伏の巨頭の株価は12月21日に点火されます。上昇停止後、同社の総時価総額は過去最高を更新し、3232億元に達した。

実際には、今年の株価は2倍に上昇し、時価は相次いで2000億円、3000億円を突破した時に、隆基の株価も同様に評価論争に直面しています。上から見下ろす資本の刺激がなければ、同社はまだ75元の株価ポイントを巡って「もがき」ているかもしれない。

市場のためらいの背後には、隆基株が「守江山」モードに入っている。

数十年前から単結晶路線に注力し、単結晶の絶対王者として成長してきた隆基株式は、今年重要な瞬間を迎えました。しかし、ライバルはそれに挑戦し続けています。一方、今年は3～5年の部品分野の経営分野にかかわる大規模な部品の争奪が行われていますが、一方で、次世代の光伏電池路線についての議論では、隆基株の姿はあまり見られませんでした。ボーナスはあとどれぐらいですか？

これらの新技術路線の議論では、隆基株は「保守」の一方となっている。210サイズを介さず、HJT（ヘテロ接合）の研究開発に熱心ではない。

未来はどれぐらいありますか？これは結論がありません。隆基株式会社の内部の人は21世紀の経済報道記者に対してこれらの質疑に答えました。

しかし、急速な技術反復や競争が激しい太陽光発電業界では、このような回答は外部の懸念を解消するのは難しいようです。

“死闘”182サイズは何の野心がありますか？

今年の国内の太陽光発電業界の重要な事件を総括するなら、年末近くに、異常な大きさの部品を奪い合う争いが必ず選ばれます。

6月から結晶科エネルギー、ウエスタン・テクノロジーなどの会社と連携してM 10（182 mm×182 mm）のシリコーン・サイズ連盟を設立し、今年までに異なる場所で182サイズの部品の優勢とコストパフォーマンスを伝え、今年のビッグ・サイズの部品争奪において隆基株式の立場が鮮明になった。

今年の大規模なサイズの争いが激しくなった時、多くの頭の光伏の先導企業を含め、今年新たに投入された生産能力はすべて210 mmサイズを選択し、下の互換性を維持しています。しかし、隆基株は自分に「後の道」を残すつもりはありません。同社のブランド社長の王英歌氏は21世紀の経済報道記者の取材に対し、「今年の新築ラインは主に182サイズで設計されており、210サイズは考慮されていない」と語った。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、今年以来、隆基株式は相次いで単結晶の生産拡大計画を発表しました。今年初めに雲南省楚雄の年間生産20 GW単結晶シリコンシート建設プロジェクトを発表し、今年11月に雲南省曲靖（一期）の年間生産10 GW単結晶電池建設プロジェクトを発表して以来、同社が発表した増産計画は9つに達し、累計投資額は279.38億元である。

さらに、隆基株は182サイズの「死闘」に同行者から文句を言われました。21世紀の経済報道記者に対して、頭の光伏企業の内部関係者は「光伏業界はこれまで何度も技術競争をしてきました。自分だけがいいと言っていましたが、相手が悪いとは言いませんでした。隆基は今年は異常です。」

確かに、たとえ182サイズと210サイズのどちらが優れていても、劣悪な「よだれ合戦」が盛んに行われていても、最後の結論は「市場選択に任せる」というほかはないです。

さらに、業界機関は3-5年後の部品分野の主流市場シェアを予測する時、182サイズと210サイズの共存の局面でほぼ共通認識になります。

しかし、「共存」の余韻には必ず「圧迫」があります。182サイズの背後には、株式市場の地位を継続的に強固にしたいと考えています。

年末まであと一ヶ月の間に、隆基株式は正式に外部に発表しました。この会社は今年以来効率的な部品の出荷量が20 GWを超えています。

しかし、国内の部品分野は現在、光伏産業チェーンの競争が最も激しい製造段階である。隆基株式、晶科エネルギー、晶豪科技、天合光能、東方日昇などの大手が多く、各分野の間で競い合っている。

2014年から浙江省の楽葉光伏科技の85%の株を買収して、電池部品の一環に進出しました。隆基株式は6年間で部品出荷量の第一になりました。しかし江山を打つのは易しいです。江山を守るのは難しいです。

サイズ争いは、実は市場シェア争いです。新エネルギー業界のアナリストは21世紀の経済報道に対し、業界関係者は来年のコンポーネント市場の最大の主流は182サイズか210サイズではなく、166サイズであることを知っています。しかし、隆基の株式は「提携」であろうと、早く182サイズの生産能力を出してください。もっと長い市場上で一歩前進したいです。

現在の太陽光発電業界の一般的な観点は、大きなサイズの傾向が逆転しないことであり、これは次世代のサイズ反復によって必然的になることを意味する。

業界機関PVInfolinkの予測によると、2023年までに、210サイズのコンポーネントの製品は182サイズに取って代わって最大の市場シェアを占め、2025年までに、その市場シェアは182サイズの数倍になります。

もし予測が実現すれば、ロンキー株式に残される時間は多くないです。以上の百億元の182サイズの生産能力プロジェクトの投資は早く回収する必要があります。さらに重要なのは、その巨大な在庫も「消納」が必要です。生産能力の増加に伴って、隆基株式の在庫はますます増えてきました。今年の第3四半期末までに、同社の在庫残高は106.04億元に達し、去年の同じ時期の二倍近くになりました。

隆基の株は何を持って未来を賭けますか？

今年12月の中国光伏業界年次大会では、先導の光伏企業が集まり、各社の主要幹部が勢ぞろいしました。しかし、隆基株式の高管はこの場には現れていません。同社は中国光伏業界協会の副理事長の単位ですが、今回の会議の一つを共催する協会理事長の単位である天合光能は210サイズの陣営です。

同じM 10連盟である晶科エネルギー、晶豪科技と違って、隆基株の「隠れ身」は明確な態度を釈放しているようです。しかし、これは一部の人の隆基株の将来に対する「懸念」を招く。

「株式の将来の評価値が上がるかどうかは、太陽光発電業界と同社自身が新たな“強み”を持つかどうかにかかっている」前述の新エネルギー業界の分析者は21世紀の経済報道記者に対し、単結晶製品は過去の高額利益の時代には必ず過去のものとなり、製品が十分に競争して引き起こした価格のゲーム、業界が成熟してから全体の粗利率の低下は避けられないと述べました。

世界最大の部品出荷業者になると、ロンキー株の粗利益はコンポーネント事業の比率が高くなるために必ず下がる。一方、現在のコンポーネントは光伏産業チェーンの製造段階の中で毛利率が低い一環となっています。一方、今年のコンポーネントの製品は上流原材料の値上がりによって価格が一定の反発が見られますが、来年大量生産能力が解放された後、部品の価格が下がる傾向にあります。国金証券がこのほど発表した研報の予測によると、今後1年間の産業チェーンの各環節の減少による貢献は、コンポーネントの価格を1.5から1.55元/Wの区間まで下げる見込みです。

隆基株式の財務諸表も粗利率が下がっていることを示しています。今年の第3四半期の末に、同社全体の粗利率は27.84%で、年初より4ポイント近く下がった。

ロンキー株式は垂直一体化の構築によって、自身の護城河を強固にしていることは否めない。今年の論争の一つの動作は、11月に、同社は56億元の曲靖（一期）に年間10 GWの単結晶電池プロジェクトを建設する投資を発表した。「シリコン・電池・コンポーネント・端末応用市場」の垂直一体化戦略に基づき、単結晶電池の分野での隆基株式の増産は30 GWに引き上げられ、この量は電池分野でのケーキを直接に分けて食べることになる。

しかし、現在は隆基株式のすべての動きが指しており、その将来はコンポーネント事業の継続に大きくサービスしています。王英歌は21世紀の経済報道記者の取材を受けて、これらの電池プロジェクトの生産拡大は部品の生産拡大とセットにする必要があることを確認しました。

210サイズの拒否に対し、HJTなどの新電池技術路線に対する冷淡な表現は、隆基株の将来を見据えているようです。

これは言及する価値があるのは、ちょうど百億円が株式の高所から見下ろす資本に入ったばかりで、光伏産業の発展の見通しをよく見ている時でも、「独断一投」ではない。