世界第三位の鉄鋼企業が出たいと言っていますか？

中国鋼鉄工業の揺籃とされていた当鋼集団有限公司（以下「本鋼集団」という）の再編が、いよいよ本格的な進展を迎えました。

最近、当鋼板材株式会社（以下「本鋼板材」という）は、間接持株株主の本鋼集団有限公司に連絡したところ、鞍鋼集団有限公司（以下「鞍鋼集団」という）が本鋼集団の再編を計画していることが分かりました。

鞍山鋼鉄集団有限公司（以下「鞍山鋼鉄集団」という）は、クライミンググループ有限公司との再編が完了した後、本鋼集団の再編を計画しています。

「鉄鋼業の再編は現在の発展動向」という北京証券会社の鉄鋼業研究員は21世紀の経済報道に対し、「再編は両企業間の協同効果を発揮し、過度の競争を避け、利益水準を高め、企業の技術改造と転換発展を促進できる」と述べました。現在、中国の鉄鋼産業の集中率は低く、業界間の再編を積極的に推進する必要があります。

この好ニュースを受けて、4月16日に当鋼の板材が復刻した後、その日の振幅値が15%に達した前5証券の一つとなり、当日は4.46元を受け取って、0.45%上げて、成約額は4.22億元で、換手率は2.75%で、振幅は16.02%となりました。4月19日の終値で、本鋼の板材は5%を超え、4.23元を受け取った。

産業面から見れば、この計画が順調に完成すれば、中国は第二のビッグマック型鉄鋼集団を誕生させ、再編成された新鉄鋼グループは全世界の50大鉄鋼企業ランキングから見れば、中国の宝武と安賽楽米塔爾に次ぐ世界第三の鉄鋼グループになるだろう。

政策形成統合予想

中国の旧工業基地の東北で、鉄鋼業界の再編が加速している。

今年3月、国家発展・改革委員会、国務院国資委が共同で「東北地区国有企業混合所有制改革実施方案を深化させる」と印刷し、より明確に指定し、東北地区の国有企業が所有制改革の方向を混合するために、さらに細分化された要求を提出した。

これに先立ち、国家発展改革委員会の体改司司長の徐善長は、現在の東北地区の国有企業改革の効果的な取っ手はすべての制度改革を混合することだと公言しました。その後4月6日、遼寧省人民政府は対外的に「遼寧省国民経済と社会発展第14次5カ年計画と二〇三五年ビジョン目標綱要」を発表し、「十四五」の時期に遼寧省は鞍山鋼鉄と本鋼などの央地鉄鋼企業の共同再編を推進し、世界一流の鉄鋼企業を育成することを明らかにしました。

本鋼集団は遼寧省の最大の国有企業で、遼寧省の国有資産委員会の持ち株比率は80%に達しています。2019年、当鋼集団は1618万トンの粗鋼生産量で世界第19位に位置し、鞍山鋼鉄集団は3920万トンの粗鋼生産量で世界第7位にランクされています。もし両者の再編が完了すれば、粗鋼生産量は5538万トンに達すると思います。

二つのグループの下の上場会社の収益力は品質が違っています。鞍山鋼鉄の株式が発表した2020年度報告によると、期間内の会社の営業収入は1009.03億元で、前年より4.44%減少した。上場会社の株主の純利益は19.78億元で、前年より10.69%上昇した。本鋼板が発表した2020年度の業績速報によると、期間内の会社の営業総収入は486.85億元で、前年同期比7.69%減少した。営業利益は5.28億元で、前年同期比19.42%減少した。華晨売掛金の計上の影響で、会社の純利益は2.58億元減少し、最終期には上場会社の株主の純利益は4.00億元で、同28.05%減少した。

本鋼の板材は当鋼集団の「現金乳牛」である。過去の財務データを整理すると、グループの90%以上の収入は鋼材の生産と販売から来ており、その中の大部分の営収は本鋼板材から来ており、非鋼業務の比率は10%に満たない。

ある業界研究員はその研究報告で、長年にわたって、当鋼集団の鉄鋼主業は製品の種類の単一とコスト管理能力に制限されており、毎年800万トン近くの鉄精鉱の自給能力を抱えていますが、トン鋼のコスト優勢は大きくないと指摘しました。また、中国の旧工業基地として、本鋼集団は巨大な冗長社員を持ち、在職従業員は6万人を超え、一人当たりの粗鋼レベルは業界最低水準にまで下がった。費用の面では、市場範囲は全国に分布していますが、輸送コストが高く、その間、南方市場の運送コストに対して、全体の運送費用を引き上げました。人員と債務の負担、利息の支出と管理人員の高給などの財務と管理の費用、毎年コストは100億元近くに達します。直接利益指標から見ると、2016年から2019年までの間に、本鋼集団の純利率は1%以下で、それぞれ0.05%、0.09%、0.59%、0.38%で維持されています。

再編はすでに趨勢となっている

2005年8月16日に鞍山鋼鉄集団、本渓鋼鉄集団は共同で鞍本鋼鉄集団を再編し、瀋陽で除牌式を行ったが、その後は実質的な進展がなく、再編成して座礁した。ある業界関係者は、中央企業の国有企業の再編に絶対的な障害はないと分析しています。肝心なのは、双方が再編後の人材、資産、生産と販売などの統一をどう実現するかです。

東北地区の老舗鉄鋼企業である鞍山鋼鉄集団も、企業の最新の戦略計画を対外に示している。2019年10月に鞍山鋼鉄集団の董事長に就任した譚成旭は今年「両会」の期間中、対外に「鞍山鋼鉄集団十四五」の発展戦略と計画を発表し、「7531」戦略目標を提出しました。即ち、十四五日間で、鞍山集団の規模計画は7000万トン級の粗鋼、5000万トン級の鉄精鉱、3000億級の営業収入と100億級の利益に発展しました。しかし、2019年、2020年の粗鋼生産量はそれぞれ3920万トン、3819万トンだけである。

業界内部の再編は、計画を迅速に完了させる機会を与えるだろう。上記の業界関係者は、これらの目標は今のところ難しいと指摘していますが、現在の鉄鋼産業の統合再編、産業集中度の向上に向けた政策と市場環境の下で、目標の実現は一定の条件を備えています。

実は、中国鋼鉄業界の再編傾向は「第13次5カ年」期間の2019年から2020年までにすでに体現されており、宝山鋼鉄を代表とする国有企業と民営鋼企業の先導建設グループ、方大集団の間に複数の地域鋼企業を併合し、業界のリーダーとしての上場鉄鋼企業「14次5か年」期間の兼行と再編の力は明らかに向上する見込みである。

炭素達峰、炭素中和は環境保護の生産制限の力を持ってきて増大して、客観的にも鞍本の再構築に対する外部の期待を増大しました。平安証券のアナリスト、李軍もその研報の中で、炭素達峰の表面は生産能力のコントロールに依存して、しかし深層の次の前提条件は鋼鉄の需要がピークに達するので、理論の上で企業は依然として緑色の発展、モデルチェンジの進級に注意を払う必要がありますと指摘しています。炭素達峰、炭素中和時代の背景の下で、中国鋼鉄産業が急速な発展期から成熟期に入ることに伴って、産業集中度を高めることは産業発展段階の転換に対応できると同時に、鉄鋼が炭素排出面で資源を集中して目標を実現することにも役立つ。

もう一つの重視すべき信号は、2021年3月20日-12月31日の唐山市の生産制限30%から50%の方案が唐山市の鉄生産量3000万トン前後に影響し、15%の転炉廃鋼比によって、粗鋼生産量34万トン前後に影響すると予想される。21世紀の資本研究院、蘭格鋼鉄研究センターは、現在の業界の生産制限は唐山に限られていますが、各省市の炭素達峰、炭素中和の目標の下で、鉄鋼業界は炭素排出の大戸として、他の省市は唐山の排出量削減力を見習うかもしれません。

対応策として、鉄鋼企業の再編を加速させるのは必至だ。

国務院が2016年9月に発表した「鉄鋼業の合併・再編・処分に関する指導意見」によると、2025年までに、中国鋼鉄産業の60%から70%の生産量は10社程度の大集団に集中し、そのうち8000万トン級の鉄鋼グループ3-4社、4000万トン級の鉄鋼グループ6-8社、およびいくつかの専門化した鉄鋼グループを含む。

21世紀の資本研究院、蘭格鋼鉄研究センターの最新の推計データによると、10大鉄鋼企業の粗鋼の累計生産量から、2020年の鉄鋼産業集中度（CR 10）は39.2%で、2019年より2.6ポイント上昇し、「第13次5カ年」末期より5パーセント上昇したが、空間の向上は依然として巨大である。

これを見て、鞍本の再編成やすでに矢が立っています。