장 외 시장 등록 제 시범 적 으로 신주 공급 속 도 를 올 리 는 구매자 들 이 밀집 적 으로 새로운 전략 을 강구 하 다.

장 외 시장 등록 제 개혁 이 정착 함 에 따라 구매자 기 구 는 더 많은 전략 적 기 회 를 포착 하고 있다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 올해 들 어 메인보드, 장 외 판, 과 창 판, 정선 층 등 총 279 개의 신주 가 이미 발행 되 었 거나 발행 시간 표를 확정 하 였 으 며, 작년 동기 대비 2 배 이상 성장 하 였 다.

그러나 등록 제 개혁 이 가 져 온 신주 공급 기회 와 신주 상장 초기의 프리미엄 효 과 를 둘러싸 고 많은 바이어 기구 들 이 노 리 고 있다.기 자 는 현재 시장 주류 의 새로운 전략 은 모두 두 가지 가 있다 는 것 을 알 게 되 었 다

그러나 상기 전략의 유효성 은 두 가지 가설 조건 에 세 워 졌 다. 하 나 는 신주 가 지속 적 으로 공급 할 수 있 는 것 이 고, 다른 하 나 는 신주 프리미엄 이 며, 파 격 적 이지 않 은 것 은 보편적 인 현상 이 될 것 이 므 로 투자 자가 유사 한 전략 을 취 할 때 해당 되 는 위험 에 대해 경계해 야 한다 고 분석 했다.

새 물 밀 이 를 하 다

신주 상장 의 프리미엄 효 과 는 여전히 많은 매수 인 기구 에 의 해 노린다.

예 를 들 어 8 월 24 일 에 상장 한 장 외 등록 제 신주 가 첫날 의 빠 른 상승 을 맞이 했다.

거래 데이터 에 따 르 면 장 외 등록 제 개혁 후의 신주 상장 당일 에 18 개의 신주 가 모두 상승 세 를 보 였 다.그 중에서 N 카드 의 배 억 개장 20 분 후에 한 차례 상승 세 를 보 였 고 상승폭 은 527.94% 에 달 했다. 그 당시 에 모두 6 개의 장 외 판 등록 제 신주 의 상승폭 은 100% 를 넘 었 고 18 개의 신주 의 상승폭 은 모두 40% 를 넘 었 다.

신주 가 지속 적 으로 창 출 되 고 있 는 프리미엄 앞 에 서 는 매수 인 기구 로 서 는 경제적 이 고 안정 적 인 일이 되 었 다.

"우 리 는 추산 을 통 해 신주 의 발행 속도 가 나타 나 지 않 는 다 고 가정 한다. 예 를 들 어 IPO 의 거래 정지 등 큰 정책 변화 가 나타 나 지 않 으 면 전체적인 새로운 수익 률 은 연간 7 ~ 10% 사이 로 유 지 될 것 이다."화 난 의 한 사모 펀드 투자 담당 자 는 "다시 말 하면 새로운 일 을 하 는 데 있어 실제 적 으로 고정된 수익 이 안에 있다 는 것" 이 라 고 지적 했다.

"신주 의 수량 이 계속 늘 어 나 고 있 기 때문에 신규 당 첨 률 은 비교적 낮 지만 전체적으로 신 주 를 맞 출 확률 이 있 기 때문에 더 많은 자금 이 새로운 전략 에 투입 되 는 현상 이 발생 했다."베 이 징 의 한 연구 가 새로운 사모 펀드 를 만 들 었 다 고 밝 혔 다.

새로 건설 하려 면 일정한 비율의 재고 시 가 를 기본 창고 로 해 야 하기 때문에 새로운 전략 에 있어 일정한 구 조 를 취한 다.

방법 중 하 나 는 일부 저 평가 치, 저 파동 의 블루칩 을 기본 창고 로 하고 새로운 고정 수익 을 창 출하 는 것 이다.

"한 가지 방법 은 주로 저 평가 치 변동 의 블루칩 을 배치 하 는 것 이다. 이런 주식 은 크게 오 르 지 는 않 지만 크게 떨 어 지지 도 않 는 다.""새로운 재고 관리 로 적합 합 니 다."상술 한 투자 매니저 는

"이런 전략 은 사실 2017 년 에 한 차례 있 었 다. 그 당시 에 유 스 여 는 집권 시기 에 신주 의 발행 속도 가 비교적 빨 랐 기 때문에 그 당시 에 새로운 전략 을 세 우 는 것 도 매우 효과 적 이 었 다. 그 당시 에 그 블루칩 의 상승 도 이와 관련 이 있다."상술 한 투자 매니저 의 지적.

방법 둘 째 는 주가 지수 선물, 용 권, 장 외 옵션 등 도구 와 보유 하고 있 는 저 창 고 를 대상 으로 새로운 부분의 수익 만 을 보류 하 는 것 이다.

"리 스 크 가 더 낮은 기 구 를 선 호 하 는 일부 금융 수단 을 이용 하여 저 창 고 를 지 우 는 데 있어 순 전 히 신제품 을 만 드 는 것 이지 만 리 스 크 수익 은 저 평가 치 보다 새로운 전략 을 사용 하 는 것 이 더 낮다."상기 투자 매니저 는 "일부 제품 도 증권 회사 의 PB 부서 와 합작 하여 일부 권 소스 또는 다른 도 구 를 얻 을 수 있어 전략 실현 에 유리 하 다" 고 말 했다.

또 일부 사모 펀드 는 안정 적 인 성장 + 새로운 조합 을 원 하 는 것 으로 알려 졌 다.

'이번 뉴 시장의 중 저 평가 전략 은 점차적으로 효력 을 잃 는 성분 이 있 는데 반대로 성장 주 는 시장 에서 인 정 받 았 다.어느 정도 성장 주 는 평가 치가 지나치게 높 아 도 그의 안정 도 는 일부 주기 주 보다 강하 다.그래서 현재 어떤 기구 들 은 안정 적 인 성장 을 하고 새로운 조합 창 고 를 만들어 서 주로 성장 업계 의 선두 자 리 를 배치 했다.이 같은 사모 펀드 담당 자 는 "

위험 이 여전히 남아 있다.

기구의 새로운 적극성 이 비교적 높 지만 새로운 전략 은 아직도 두 가지 전제 가설 에 세 워 져 있다.

첫 번 째 전 제 는 신주 공급 의 지속 적 인 안정 이다.업계 인사 들 의 입장 에서 볼 때 시장 시세 에 중대 한 변화 가 발생 하지 않 으 면 관련 금융 리 스 크 가 발생 하지 않 을 것 이 고 신주 시장 이 중장 기적 으로 활 기 를 유지 하 는 것 은 아마도 사건 일 것 이다.

'돌발 상황 이 발생 하지 않 는 한 신주 의 등록 제 개혁 과 신주 의 공급 은 장시간 동안 지 속 될 것 이다.이것 은 금융 이 실물 경제 융자 를 지원 하 는 것 뿐만 아니 라 국내 경제의 구조 화 전환 과 관련 되 고 전통 경제 에서 새로운 경제 로 발전 하 는 관건 적 인 단계 이다.상하 이의 한 증권 회사 투자 은행 인 사 는 "최고 층 설계 로 볼 때 신주 의 지속 적 인 공급 은 중요 한 의 미 를 가진다" 고 말 했다.

등록 제 개혁 이 더 많은 저장량 시장 분야 로 복 제 됨 에 따라 신주 의 공급 속도 가 오히려 빨 라 질 전망 이다.감독 당국 도 이 같은 신 호 를 보 낸 것 같다.

증권 감독 위원회 관계 자 는 며칠 전에 기자 의 질문 에 대답 하면 서 "다음 단계 에 증권 감독 위원 회 는 부서 창 출 판, 장 외 시장 경험 을 신속하게 정리 하고 다른 분야 에서 등록 제 를 추진 하 는 방안 을 전면적으로 연구 하여 전체 시장 등록 제 개혁 준 비 를 하고 단계 별로 등록 제 개혁 목 표를 안정 적 으로 실현 할 것" 이 라 고 말 했다.

베 이 징 의 한 대형 증권 회사 전략 분석가 도 등록 제 개혁 이 메인보드 와 중 소 판 시장 에 계속 추진 되면 미래 신주 의 공급 속도 가 더욱 빨 라 질 것 이 라 고 말 했다.

두 번 째 전 제 는 신주 의 높 은 프리미엄 이 항상 존재 하고 대규모 폭발 이 일어나 지 않 는 다 는 것 이다.이 점 에 대해 시장 에는 오히려 어느 정도 이견 이 존재 한다.

한편, 많은 거래 인 들 은 신주 의 유통 시장 이 비교적 적 고 시장 관성 등 요소 로 인해 새로운 시장 을 유치 하 는 것 은 짧 은 시간 에 바 꾸 기 어 려 운 시장 습관 이 라 고 주장 한다.

"신주 의 유통 시 가 는 비교적 작 기 때문에 쉽게 잘 릴 수 있다.""신주 투 기 는 이미 A 주 시장의 몇 년 동안 관성 이 되 었 다 고 할 수 있 는데, 그렇게 쉽게 전환 되 지 않 는 다."베 이 징 의 한 사모 펀드 거래 원 은 "그래서 새로운 전략 수익 의 원천 이기 도 하 다" 고 말 했다.

그러나 다른 한편 신주 프리미엄 의 괴 현상 은 신주 의 수량 이 지속 적 으로 증가 하면 서 조만간 깨 질 것 이라는 분석 도 있다.

이런 기대 도 이상 하지 않다.사실은 최근 에 파 격 적 인 사례 가 계속 나 타 났 다. 예 를 들 어 개 이 세이 생물 이 출시 한 지 4 일 만 에 파 격 적 으로 최근 몇 년 동안 신주 시장 기록 을 경신 했다. 그 밖 에 특 선 층 시장 개혁 이후 여러 개의 신주 도 단체 파 격 을 맞이 했다.

"신주 의 높 은 프리미엄 상 태 는 비정상적인 것 이다. 영원히 지속 되 지 않 을 것 이다. 신주 의 공 급 량 이 점점 증가 함 에 따라 시장 은 이성 으로 돌아 가 고 자금 이 더욱 좋 은 회 사 를 유치 하 는 것 은 모든 신주 가 높 은 가격 으로 인 기 를 얻 기 를 바 라 는 것 이 아니다."이 같은 분석가 들 은 지금 이 아니 더 라 도 결국 깨 질 것 이 라 고 말 했다."신주 뿐만 아니 라 파 격 적 인 시장 이 야 말로 정상 적 인 시장 이다."