A 주 2020 퇴출 풍운록

2020 년 은 등록 제도 가 큰 해 가 아니 라 퇴출 제도 가 획기적 으로 진 전 된 해 였 다.

올해 들 어 A 주 시장 에서 퇴출 된 기업 의 수량 은 모두 16 개 에 달 했 는데 그 중에서 천 산 약기, 카 이 디 생태, 러 시 왕, 폭풍 그룹 등 이나 '나 쁜 흔적 이 가득 하 다' 거나 경영 악화 등 전형 적 인 리 스 크 주식 들 이 A 주 시장 과 이별 했다.

비록 미국 주식 등 성숙 시장 이 매년 8% 안팎 의 시장 에서 퇴출 되 는 비율 에 비해 이 시장 에서 퇴출 되 는 수량 은 미미 하지만 예년 의 시장 에서 퇴출 되 는 상황 을 보면 수량 은 이미 대폭 증가 하 였 다.최근 5 년 동안 2015 년 부터 2019 년 까지 A 주 시장 에서 퇴출 된 기업 의 수량 은 각각 7 개, 1 개, 5 개, 5 개, 10 개 에 불과 했다.

이 밖 에 * ST 김 옥, * ST 강 태 등 기업 의 상장 중지 결정 이 내 려 졌 다.20 일 연속 매일 종가 가 주식 보다 낮 기 때문에 * ST 금 옥, * ST 강 태 는 모두 상하 이 증권거래소 에서 회사 주식 의 상장 중지 와 관련 된 사항 에 관 한 감독 과 관리 업 무 를 받 았 고 현재 두 주식 은 모두 이미 정지 되 었 다.

이런 조 치 는 A 주 시장의 정상 적 인 시장 퇴출 의 출발점 일 뿐이다.

12 월 14 일 에 상하 이 심 천 거래 소 는 (이하,) 과 등 여러 가지 조합 규칙 을 수정 했다.외부 에서 공개 적 으로 의견 을 구하 다.

업계 인사 들 의 입장 에서 볼 때 등록 제의 큰 막 이 천천히 열 리 면서 각종 최고 층 설계 규칙 이 점차적으로 보완 되면 서 A 주 시장 은 곧 퇴출 의 새로운 '정상 적' 상태 에 들 어 갈 것 이다.

'퇴출 제도의 제정 은 주로 두 가지 목표 가 있 는데 하 나 는 등록 제 개혁 과 새로운 경제 발전의 수요 에 적응 하기 위해 서 이 고, 다른 하 나 는 A 주 시장의 퇴출 제 도 를 통일 적 으로 통합 하기 위해 서 이다.이것 은 모두 중국 경제의 구조 전환 과 산업 업그레이드 의 수요 에 잘 적응 하고 중국 자본 시장 에서 사회 자원 을 배분 하여 실물 경 제 를 제공 하 는 능력 을 향상 시 키 기 위해 서 이다.무한과학기술대학 금융 증권 연구소 소장 동 등 신 이 방문 하여 지적 을 받 았 다.

등록 제의 막 이 천천히 열 리 면서 A 주 시장 은 곧 퇴출 의 새로운 '정상 적' 상태 에 들 어 갈 것 이다.시각 중국

연내 16 개 기업 이 퇴출 되다

2020 년 은 자본 시장 이 설립 된 지 30 주년 이 되 는 동시에 A 주 시장의 퇴출 과정 이 획기적 인 해 가 되 었 다.21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 올해 총 16 개 A 주 기업 이 퇴출 되 어 A 주 퇴출 수량 이 사상 최고 치 를 기록 했다.

연내 에 시장 에서 퇴출 된 16 개 회사 의 경우 액면 가격 때문에 퇴출 된 회사 가 대부분이 고 9 개 로 56.25% 를 차지 했다.다른 7 개 회사 중 천 산 약기, 금 아 과학기술, 러 시 망, 용 력 생물, 보 천리 6 개 회 사 는 상장 을 중단 한 후 첫 번 째 회계 연도 에 계속 적 자 를 보 았 기 때문에 거래소 에서 상장 을 중지 하 는 조 치 를 취 했 고 폭풍 그룹 은 기한 에 따라 연 보 를 공개 하지 못 했다.

2019 년 7 월 28 일 에 폭풍 그룹 은 회사 의 실제 통제 인 펑 흠 씨 가 범죄 혐의 로 공안 기관 에 의 해 강제 조 치 를 받 은 후에 폭풍 그룹 은 이에 대해 궁지 에 몰 렸 다 고 발표 했다.올해 들 어 폭풍 그룹 은 회사 직원 이 10 여 명 밖 에 남지 않 았 다 고 자 발 했 고 일부 직원 의 임금 을 체 불 하 는 경우 도 있 었 다.

폭풍 그룹 은 관련 감사 기관 과 협의 하지 않 고 수석 재무 관 을 임용 하지 못 한 등 으로 2019 년 연보 와 2020 년 중 보 를 미 완성 했다.2020 년 7 월 8 일부 터 폭풍 그룹 이 상장 을 중단 했다.9 월 21 일 에 폭풍 그룹 은 퇴출 정리 기 에 접어 들 면서 처음으로 20% 하락 한 주식 이 되 었 다.11 월 10 일 에 폭풍 그룹 은 A 주 를 정식으로 내 세 워 5 년 간 의 상장 여행 을 마 쳤 다.

주의해 야 할 것 은 5 년 전에 폭풍 과학기술 이 상장 되 었 을 때 한때 시장 에서 새로운 경제 모델 로 여 겨 졌 던 것 이다. 그 주 가 는 40 거래 일 동안 37 번 오 르 고 A 주의 상한 기록 을 깨 뜨 렸 으 며 전체 시 가 는 360 억 위안 을 넘 었 고 동태 적 인 시장 이익률 은 250 배 를 넘 었 다.폭풍 그룹 은 퇴출 전 까지 63526 가구 의 주주 가 있 었 다.

폭풍 집단의 처 지 는 퇴출 제도 에서 A 주 생태 의 빙산 의 일각 에 불과 하 다.wind 데이터 에 따 르 면 16 개 퇴출 회사 가 A 주 와 작별 할 때 총 134.36 만 명의 주주 가 있 었 고 2020 년 에 중국 주식시장 에서 해마다 퇴출 된 회사 가 주주 번호 에 가장 많은 해 가 되 었 다.

그 중에서 낙 시 망 은 주주 번호 에 가장 많은 영향 을 미 친 곳 으로 퇴출 시 총 280789 명의 주주 가 봉인 되 었 다.

2010 년 에 상장 되 었 을 때 러 시 왕 은 인기 가 많은 스타 기업 이 었 다. 특히 2015 년 4 월 28 일 에 장 외 시장 이 와 서 러 시 왕 의 주가 가 122 위안 까지 치 솟 았 고 시가 가 한때 천 억 위안 을 돌파 하여 BATJ 에 이 어 다섯 번 째 시가 가 1000 억 위안 을 넘 는 상호 인터넷 회사 가 되 었 다.

한 달 후 낙 시 망 제 권 일 에 전체 시 가 는 1526.89 억 위안 (장중 1656 억 위안) 으로 크게 증 가 했 고 한때 만 과 A 를 넘 어 섰 다.

그 후에 러 브 이 자금 체인 위기 가 발생 하면 서 쟈 오 징 은 미국 을 멀리 떠 났 고 번 화 는 막 을 내리 기 시작 했다. 2017 년 에 138.78 억 위안 의 적 자 를 보 았 다. 2018 년 에 40.96 억 위안 의 적 자 를 보 았 고 2019 년 에 112.79 억 위안 의 적 자 를 보 았 다.2020 년 1 분기 말 까지 롯 데 시 왕 의 귀 모 권익 은 - 144 억 99 만 위안 이다.

회사 가 2019 년도 에 회계 검 사 를 거 친 상장 회사 주주 에 속 하 는 순이익, 비정 상 손익 을 공제 한 후의 순이익, 기 말 순자 산 이 모두 마이너스 가 되 었 기 때문에 러 스 왕 주식 은 2020 년 6 월 5 일 에 퇴출 정리 기 에 들 어 갔 고 7 월 21 일 에 정식 적 으로 상장 을 땄 다.

반면 액면 가격 으로 퇴출 된 다른 기업 들 도 회사 경영, 내부 통제 규정 등에 큰 구멍 이 있 었 다.예 를 들 어 올해 8 월 에 시장 에서 퇴출 된 미스 테 리 친 환경 은 상장 을 중지 하기 전에 지주 주주 에 게 거액의 자금 부족 이 발생 했다. 그 후에 이 위 기 는 상장 회사 에 전 달 됐 고 미스 테 리 친 환경 비 경영 적 자금 상황 이 수면 위로 떠 올 랐 다.

9 월 16 일 에 퇴출 된 천 산약 기 는 증권 감독 위원회 에 의 해 2015 년, 2016 년 년도 보고서 에 허위 기록 이 존재 한 다 는 것 을 인정 하 는 동시에 2017 년 에 규정 에 따라 관련 방 비 경영 성에 대해 회사 자금 을 점용 하여 임시 보고 의 무 를 이행 하지 않 는 등 관련 상황 이 존재 한다.주목 할 점 은 '도박 론' 을 던 졌 던 천 산 약초 기 회장 인 유상 화 씨 가 종신 시장 진출 금지 조 치 를 취 하 는 것 이다.

현재 '망토 에 모 자 를 쓰 고 있다' 는 위험 경고 주 들 이 퇴출 직전 을 맴 돌 고 있다.21 세기 경제 보도 기자 들 은 12 월 29 일 까지 오후 에 장 을 마 쳤 는데 A 주 시장 은 총 7 개 기업 의 주가 가 1 위안 미 만 이 었 다. 그 중에서 도 * ST 강 태, * ST 김 옥 이 퇴출 을 확정 한 것 을 제외 하고 * ST 붕 기, * ST 오 포, * ST 부자 통제, * ST 천하, * ST 의 생 등 기업 도 위태 로 웠 다.

그 중에서 도 * ST 이 생 은 11 일 연속 주가 가 1 위안 미 만 이 고, * ST 텐 샤 는 10 일 연속 액면가 가 하락 했 으 며, * ST 푸 컨트롤, * ST 오 포, * ST 붕 기 는 지금까지 결 정 된 상태 이다.

시장 에서 물 러 나 새로운 국면 을 맞이 하 다.

2021 년 에 접어 들 면서 A 주 퇴출 제 도 는 새로운 변 화 를 맞이 할 것 이다.염 경 민 증권 감독 위원회 부주석 은 28 일 지속 적 인 경영 능력 을 상실 한 '빈 껍데기 좀 비' 에 대해 서 는 퇴출 강성 을 강화 해 야 하 며 '오래 끌 어도 물 러 서지 않 는 다' 고 공개 적 으로 밝 혔 다.

12 월 14 일 에 선전 상하 이 거래소 에서 퇴출 관련 규칙 을 발표 하고 의견 을 구 하 는 원 고 를 수정 했다. 이 는 시장 화, 법치 화, 정상 화 를 유지 하 는 방향 으로 시장 반환 기준 을 보완 하고 시장 반환 절 차 를 간소화 하 며 다 원 화 된 퇴출 경 로 를 확대 하고 상장 회사 의 탈퇴 체 제 를 보완 하여 상장 회사 의 '시장 반환 난' 문 제 를 해결 할 것 이다.

구체 적 으로 보면 새로운 규정 중의 거래 유형 지 표 는 원래 의 액면 가치 의 시장 반환 지 표를 '1 원 의 시장 반환' 기준 으로 바 꾸 는 동시에 '20 개 거래 일 동안 본 회사 에서 매일 주식 의 전체 시 가 는 모두 인민폐 3 억 위안 보다 낮다' 는 시가 지 표를 새로 추 가 했 습 니 다.

그러나 21 세기 경제 보도 기 자 는 앞에서 언급 한 6 개 기업 이 현재 1 위안 으로 떨 어 진 것 을 제외 하고 3 억 위안 의 총 시 가 를 촉발 하 는 기준 이 없 는 것 을 발견 했다.이에 따라 3 억 위안 의 시가 퇴출 문턱 은 시장 에서 도 '촉발 하기 어렵다' 는 의혹 을 불 러 일 으 켰 다.

동 등 신 은 '시가 퇴출' 기준 과 1 원 의 시장 반환 기준 이 모두 일치 하고 서로 호응 하면 투자 자의 '발 로 투표' 역할 을 더욱 효과적으로 발휘 할 수 있다 고 주장 했다. 그러나 '현재 모든 A 주 중 5 억 위안 이하 의 주식 시 가 는 없다. 모든 쓰레기 주식 의 가 치 는 5 억 위안 을 넘 는 것 을 포함한다.따라서 '시가 퇴출' 기준 을 5 억 위안 으로 끌 어 올 리 면 더 큰 위력 과 효 과 를 발휘 하여 쓰레기 주의 선전 을 완전히 중단 시 킬 수 있다.

그러나 경력 이 풍부 한 투자 자인 왕 준 이 가 보기에 등록 제 배경 에서 3 억 위안 의 시가 문턱 이 낮 지 않 고 기업 의 공급 이 증가 하고 있다. '최대 5 년, 빠 르 면 3 년 동안 3 억 의 시가 이하 기업 이 나타 날 것 이다."지금 은 우발 적 인 거래 량 이 4 만 주 이하 인 기업 이 이미 나 타 났 다. 거래 량 이 10 만 주 이하 로 매우 보편적 이 고 정박 점 이 나타 나 면 자기 흡수 효과 가 생 긴 다."

그 밖 에 퇴출 신 규 중의 재무 류 퇴출 규정 도 갱신 되 었 다.그 중에서 '공제 전후 순이익 중 어느 것 이 낮은 것 이 마이너스 이 고 영업 수입 이 1 억 위안 이하' 를 도입 한 조합 기준 은 기 존의 단일 순이익 기준 을 대체 하고 다 차원 적 으로 '껍질' 회 사 를 정확하게 식별 하 며 일부 회사 가 잉여 관리 에 심혈 을 기울 여 시장 에서 퇴출 되 는 왜곡 현상 을 피 하 는 것 을 말한다. 또한 IPO 발행 이 '지속 적 인 이윤 창 출 능력' 을 주목 하 는 것 에서 '지속 적 인 경영 능력' 을 주목 하 는 것 과 호응 된다.

업계 인사 들 의 입장 에서 볼 때 이런 배경 에서 시장 에서 나 가면 기업 의 이윤 을 간단하게 관찰 하지 않 고 지속 적 인 경영 능력 을 갖 추 는 지, 손실 여 부 는 더 이상 시장 에서 나 가 는 주요 한 관심 사가 아니다. 시장 에서 나 가 는 감독 은 '좀 비 기업' 과 '페 이 퍼 기업' 이 얻 을 수 있 는 지, 그리고 시간 과 지출 에 더욱 관심 을 가 질 것 이다.

실제로 시장 에서 퇴출 된 새로운 규정 에 대해 의견 을 구 한 다음 날 에 A 주 시장 208 개 위험 경고 회사 중 144 개가 하락 하여 약 70% 를 차지 했다.

"새로 발 표 된 시장 에서 퇴출 하 는 새로운 규정 은 전체적으로 시장 에 어느 정도 자극 을 주 는 역할 을 한다. 이른바 긴장 완화 기준 이 아니 라 연보 에 있어 서도 조작 을 용인 하 는 것 을 금지한다."중 산 증권 수석 경제학 자 이 잔 이 분석 했다.

이 담 은 재무 분야 에 있어 이번 퇴출 의 새로운 규정 은 등록 제도 에서 단일 재무 지 표를 더 이상 고찰 하지 않 고 조합 기준 으로 대체 하고 시장 에서 물 러 나 는 기준의 방향 이 바 뀌 었 다 고 지적 했다. 신 구 규칙 이 연 결 될 때 낡은 기준 으로 회사 의 각종 지 표를 고찰 하지 않 고 퇴출 제도 개혁 방향 에 부합된다.

구체 적 으로 보면 재무 류 의 시장 반환 기준 을 최적화 하 는 것 은 주로 세 가 지 를 포함한다. 주로 순이익 과 수익 조합 기준, 최근 한 회계 년도 회계 회계 회계 회계 회계 회계 회계 회계 감사 의 순자 산 이 마이너스 이 고 최근 한 회계 년도 의 재무 회계 보고 서 는 의견 을 나 타 낼 수 없 거나 부정적인 의견 을 나 타 낼 수 없 는 회계 감사 보고 서 를 제출 했다.

즉, 상장 회사 가 제1 년 에 순자 산 이 마이너스, 순이익 과 영업 수입 의 조합 기준 (공제 전후 순이익 이 마이너스 이 고 영업 수입 이 인민폐 1 억 위안 보다 낮 음) 또는 심사 의견 유형 임 의 기준 을 건 드 렸 을 때 그 주식 은 퇴출 위험 경 고 를 실시 했다. 이듬해 에 순자 산 이 마이너스, 순이익 과 영업 수입 의 조합 기준 중 하나 가 되 거나 연보 가 나 왔 을 때의견 을 남기 거나 의견 을 표시 할 수 없 거나 부정적인 의견 을 표시 할 수 없 으 면 주식 은 직접 상장 을 중지 할 것 이다.

기 자 는 현재 A 주 시장 에서 4000 여 개 기업 이 2018 - 2020 년 까지 3 분기 의 연간 보고 서 를 정리 한 결과 28 개 기업 이 2018, 2019 년 연속 2 년 동안 공제 한 비 전후 순이익 은 마이너스 이 고 영업 수입 은 인민폐 1 억 위안 보다 낮 으 며 A 주 시장 기업 총수 의 0.68% 를 차지 했다.이 가운데 18 개 는 메인보드, 5 개 중 소기 업 보드, 4 개 과 창 판, 1 개 창업 보드 에서 나 왔 다.28 개 기업 중 4 개 기업 이 2020 년 3 분기 에 공제 전후 순이익 의 마이너스 에서 플러스 로 전환 했다. 그것 은 * ST 신 억, ST 캐 리, 아 태 실업, 그린 코트 투자 이다.

한편, 2019 년 에 순자 산 을 마이너스 로 평가 한 상장 회 사 는 32 개 였 고 2020 년 까지 3 분기 에 순자 산 을 마이너스 로 한 기업 은 35 개 였 다. 그 중에서 26 개 기업 은 2019 년, 2020 년 까지 3 분기 에 순자 산 을 마이너스 로 유지 했다. 그 밖 에 2019 년 에 258 개 기업 의 회계 감사 보고 서 는 기준 치 를 벗 어 나 38 개 기업 을 포함 하여 의견 을 밝 히 지 못 해 부정적인 의견 을 내 놓 았 다.

동 등 신 은 '다 중 재무 기준 조합의 퇴출 기준 은 상장 회사 가 지속 적 으로 경영 하 는 능력 을 중점적으로 평가 할 것' 이 라 고 분석 했다.본업 이 없고 지속 가능 한 경영 능력 이 없 는 페 이 퍼 컴 퍼 니, 페 이 퍼 컴 퍼 니, 좀 비 업 체 들 을 시장 에서 내 쫓 을 수 있다."이것 은 매우 중대 한 제도 적 돌파 와 제도 적 혁신 이다."