녹색 도시 가 다시 업계 로 돌아 오기 10 전 까지 왜 투자 자 들 은 여전히 장 부 를 사지 않 았 습 니까?

3 월 22 일 저녁 에 녹색 도시 중국 (039000. HK, 이하 '녹색 도시' 로 약칭) 은 2020 년도 실적 보 고 를 발 표 했 고 수익, 이윤, 순이익, 매 주의 기본 이윤 등 여러 가지 핵심 재무 데 이 터 는 모두 증가 했다.그 중에서 매출 액 은 657.8 억 위안 (인민폐, 이하 동일) 으로 동기 대비 6.8% 증 가 했 고 이윤 은 57.63 억 위안 으로 동기 대비 46.5% 증 가 했 으 며 순이익 은 37.96 억 위안 으로 동기 대비 53.1% 증 가 했 으 며 기본 주 당 수익 은 1.05 위안 으로 동기 대비 90.9% 증가 했다.

녹색 시 티 는 2020 년 총 매출 2892 억 원 으로 업계 10 위 권 에 진입 해 개별 차 트 에서 8 위 에 올 랐 다.

3 월 23 일 에 열 린 실적 발표 회 에서 장 야 동 녹색 중국 이사회 의장 은 '신 5 개 년 계획' 을 대외 적 으로 내 놓 았 고 2025 년 까지 회사 부동산 개발 계약 의 매출 목 표 는 6500 억 위안 에 달 할 것 으로 예상 된다.

장 야 동이 말 한 바 와 같이 2015 - 2018 년 의 재 활 기, 2018 - 2020 년 의 헬 스 기 를 거 쳤 고 녹색 도 시 는 2020 - 2025 년 에 출발 할 것 이다.

하지만 투자 자 들 은 사 들 이지 않 는 다.3 월 23 일 정오 에 마감 하면 서 녹 성 주 가 는 8.94% 큰 폭 으로 떨 어 졌 다. 이날 오후 실적 발표 회 이후 주가 가 여전히 하락 했 고 10.38 홍콩 달러 / 주 를 받 았 으 며 하락폭 은 12.48% 로 홍콩 주 부동산 업 체 의 하락폭 1 위 를 차지 했다.3 월 24 일 에 녹 성 은 9.91 홍콩 달러 / 주 를 수 보 했 고 다시 4.53% 폭락 했다.

연보 의 경우 제한 정책 이 순 이익률 에 영향 을 주어 '증 액 불 증가', 자산 감액 계 제 등 이 모두 자본 시장 이 이 회사 에 대해 유보 적 인 태 도 를 가 진 주요 원인 이다.주의해 야 할 것 은 연 보 를 발표 하 는 날 에 녹 성 은 이사회 구성원 의 변동 공 고 를 발표 했다. 두 명 은 중 교 에서 파견 한 이사 인 유문 생 과 주 련 영 이 각각 퇴직 과 중 교 를 통 해 임 무 를 맡 았 고 그 대신 에 다른 두 명의 '중 교 인' 오문 덕 과 임 홍 뢰 가 맡 았 다.경영 진 이 오고 가 고 회사 운영 이 철저히 굳 어 지면 서 과거 송 위 평 시대 의 녹 성 은 점점 멀 어 지 는 것 같 았 다.

역사 쇼트 보드

연간 보고서 에 따 르 면 2020 년 녹색 도시 중국 2892 억 의 계약 매출 액 중 2147 억 은 자체 투자 판매 이 고 그 중에서 권익 판 매 는 1194 억 이 며 권익 판 매 는 55.61% 를 차지 했다.두부 부동산 기업 에서 현 재 는 욱 휘 지주 (00884 HK) 와 녹색 도시 의 권익 만 차지 하 는 비례 가 60% 보다 낮다.욱 휘 지주 회장 림 에서 도 앞서 공개 적 으로 권익 점유 율 을 올 리 겠 다 고 밝 혔 다.

2020 년 에 녹색 도시 중국 에서 85 개 추가 프로젝트 를 추 가 했 는데 3288 억 의 가치 가 추 가 될 것 으로 예상 된다. 그 중에서 권익 화물 의 가 치 는 약 1885 억 이 고 권익 화물 의 가치 가 차지 하 는 비례 는 57.33% 이다.미래 에 녹색 도시 의 권익 비례 는 인상 공간 이 있 습 니까?

이에 대해 녹 성 집행 이사, 곽 가 봉 행정 총 재 는 2020 년 에 토지 권익 이 차지 하 는 비례 가 57% 라 고 설명 했다. 이 상황 은 프로젝트, 회사 발전 과 관련 되 지만 녹 성 은 10% 의 주동 권 을 증감 한다.그 는 예 를 들 어 작년 에 받 은 프로젝트 가 모두 질 이 좋 고 평안 등 금융 기 구 를 포함 한 일부 회 사 를 유치 하여 주식 에 가입 하 게 만 들 었 다. 올해 상반기 에 예측 한 프로젝트 의 권익 비례 가 80% 를 넘 었 는데 예 를 들 어 항 저 우 가 땅 을 가 지 는 기본 적 인 100% 지분 이다."한편 으로 는 경제적 인 고려 에서 현금 을 사용 하지 않 아 도 효능 이 떨어진다. 다른 한편, 단체 육성 을 고려 하여 똑 같은 돈 을 쓰 는 것 보다 전략 적 합작 파트너 를 도입 하여 여러 가지 프로젝트 육성 팀 을 만 들 수 있다."

그 밖 에 원가 관리 통 제 는 아직도 녹색 도시 의 문제 이다.2020 년 녹색 도시 의 '3 비' 에서 행정 지출 이 약간 올 랐 고 판매 지출 은 동기 대비 10.6% 올 랐 으 며 재무 비용 은 동기 대비 41.8% 올 랐 다.그 중에서 206.18 억 규모 의 무기한 채 무 는 연간 융자 비용 이 7.12% 에 달 했다.영원히 계 채 는 한편 으로 는 녹색 도시 의 이윤 을 삼 키 고, 다른 한편 으로 는 녹색 도시 의 투자 에 자금 지원 을 제공한다.그러나 녹 성 집행 이사, 집행 총 재 는 만기 가 되면 영원히 빚 을 지지 않 겠 다 고 밝 혔 다.

그 밖 에 회 사 는 자산 의 감 가 를 13 억 34 만 위안 으로 계획 했다.그 중에서 축구 자산, 호텔 자산 에 대해 8.56 억 을 제 시 했 고 부동산 류 계 는 4.78 억 을 제 시 했 습 니 다.녹색 도시 이전에 4 년 동안 계속 악성 부 채 를 제 기 했 는데 2016 - 2019 년 에 녹색 도시 의 감액 계 는 각각 2.14 억 위안, 9.8 억 위안, 17.35 억 위안, 13.76 억 위안 이 었 다.

녹색 도시 의 문 제 는 업계 의 큰 배경 요소 도 있 고 몇 년 전의 역사적 고질병 문제 도 있다.어떻게 미래 발전 과정 에서 이런 문제 들 이 회사 에 미 치 는 부정적인 영향 을 없 앨 수 있 는 지 는 아마도 회사 경영 진 이 피 할 수 없 을 것 이다.

녹색 도시 의 미래

자본 시장 을 자극 하기 위해 서 일지 도 모른다. 장 아 동 녹색 이사회 의장 은 실적 회의 에서 향후 5 년 계획 을 내 놓 았 다. 6500 억 위안 을 돌파 하 는 것 이다. 물론 이 안 에는 대리 건설 업무 1500 억 과 '녹색 +' 의 신 흥 업무 400 억 을 포함한다.2021 년 에 그린 타 운 은 3100 억 의 판매 목 표를 달성 하려 고 한다.

두부 부동산 기업 이 점점 다 원화 되 고 규 모 를 강조 하지 않 는 오늘날 에 녹색 도 시 는 규모 의 확장 에 희망 을 걸 고 있다.장 아 동 은 2025 년 녹색 계약 총 매출 액 6500 억 원 에 달 하 는 것 에 대해 1 년 에 15% 의 성 장 률 을 달성 하 는 것 은 어렵 지 않다 고 자신 한다.그 는 부동산 시장 이 좋 은 화폐 가 나 쁜 화 폐 를 쫓 아 낼 것 이 라 고 믿 었 고, 품질 이 있 는 기업 은 반드시 갈수 록 강해 질 것 이 라 고 믿 었 다.

특히 녹색 은행 의 예금 및 현금 (담보 은행 예금 포함) 은 2020 년 12 월 31 일 까지 인민폐 652.03 억 위안 으로 2019 년 같은 기간 518.94 억 위안 에 비해 100 억 위안 이상 늘 었 다. 녹색 은행 은 어떻게 자금 효율 을 높이 고 어떻게 돈 을 쓰 느 냐 는 질문 에 직면 할 지도 모른다.

녹색 도시 의 토 저 시가 에 따라 상술 한 판매 목 표를 실현 하 는 것 이 가능 하지만 투자 자 들 이 주목 하 는 것 은 규모 가 아니 라 기업 의 미래 지속 가능 한 성장 동력 또는 질 적 인 성장 이다.녹색 도시 의 또 다른 자본 시장 에 의 해 의심 을 받 는 것 은 이윤 문제 이다.총이익 은 오 르 지만 순 이익률 이 떨 어 지 는 것 은 '증 액 은 증가 하지 않 는 다' 는 전형 적 인 표현 이다.이 는 권익 판매 가 차지 하 는 비중 이 너무 낮은 것 과 관련 이 있 고 최근 몇 년 동안 업계 내의 순 이익률 도 하락 기 미 를 보이 고 있다.

2020 년 에 녹색 도시 의 총 이윤 은 155.73 억 위안 으로 2019 년 과 비슷 한 수준 을 유지 했다. 순 이익률 은 23.7% 로 2019 년 의 25.4% 보다 1.7% 포인트 하락 했다. 핵심 순 이윤 은 39.93 억 위안 으로 2019 년 의 43.36 억 위안 에 비해 동기 대비 7.9% 하락 했다.

동기 대비 하락 하 다.그 중에서 부동산 판매 의 순 이익률 은 23.5% 로 2019 년 의 24.8% 보다 1.3% 포인트 하락 했다.

녹색 도시 경영 진 은 핵심 순이익 과 주요 순 이익률 의 하락 은 주로 제한 정책 의 영향 을 받 아 제품 의 프리미엄 이 충분히 나타 나 지 않 았 기 때 문 이 라 고 밝 혔 다.궈 쟈 펑 은 체계 적 인 리 스 크 를 예방 하기 위해 2020 년 투자 전략 을 조정 했다 고 밝 혔 다. 예 를 들 어 항 저 우 와 닝 보 등 두 도시 의 전체적인 운영 비교 우 위 는 뚜렷 하고 효율 적 이지 만 평균 이윤율 은 높 지 않다.이 때문에 녹 성 은 지난해 항주 에서 땅 을 많이 가 져 오지 않 고 오히려 녕 파 에서 투 자 를 늘 렸 다.곽 가 봉 은 작년 하반기 부터 전국 토지 시장의 프리미엄 율 이 높 아 졌 다 고 주장 했다. 이런 배경 에서 녹 성 은 인수 합병 과 콜 드 프로젝트 의 획득 을 강화 하기 시작 했다. 특히 장삼 각 지역 에서

'삼 도 홍 선' 의 기준 을 보면 녹 성 은 현재 '황 서' 의 부동산 기업 으로 '미수 금 을 제외 한 자산 부채 율' 이 기준 에 미 달 했다.이것 도 고 회전 부동산 업 체 들 이 보편적으로 표준 에 도달 하지 못 한 항목 이다.

겅 충 강 은 지난해 말 현재 예매 대금 을 제외 한 자산 부채 율 71%, 소폭 오 버 라인 을 넘 어 2018 년 73% 를 기록 했다 고 밝 혔 다.그 는 2023 년 까지 그린 타 운 에서 미수 금 을 제외 한 자산 부채 율 이 기준 에 도달 해 그린 타 운 으로 전 환 될 것 으로 예상 했다.겅 충 강 은 녹색 도시 가 채무 규 모 를 주동 적 으로 통제 하고 판매 구역 의 강 도 를 높이 며 그룹의 현금 흐름 과 투자 효율 을 향상 시 키 고 있다 고 지적 했다.