环球观察：美俄博弈导致全球近期棉花期货价下调出货压力增大

　　本周棉花期货主力合约周结算价为13885，周涨跌幅为-0.89%;现货index3128B的收盘价为15196元/吨，相较于上周涨跌幅为-0.54%;棉纱期货主力合约收盘价为19920，周涨跌幅为0.10%。新疆棉21/31级双29对应主力合约新疆库基差价在800-1100元/吨，内地库基差在1100-1500元/吨。目前市场信心继续转弱，纺企根据库存情况出货心态不一，部分企业降价出货，市场棉纱价格差异增大，价格略显混乱。目前部分纺企依然可以接到订单，但时长较短，半月左右，且压价明显。多数企业订单减少，库存积压，随着棉价下调出货压力增大。目前纺企逢低点价补库，随用随购为主。

　　中国主港进口棉报价微跌，国际棉花价格指数(SM)81.15美分/磅，跌0.05美分/磅，折一般贸易港口提货价14368元/吨(按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同);国际棉花价格指数(M)79.91美分/磅，跌0.07美分/磅，折一般贸易港口提货价14151元/吨。越南含棉混纺纱成交一般， 纱厂好品质TCD32S (65/35)针织包漂报1.94-1.95美元/千克附近，约合人民币16300-16400元每吨，1月船期， 即期信用证。乌兹别克纯棉纱报价持稳，纱厂C32S针机两用可漂品质FCA(不含运费)价报2.38-2.4美元/千克，约合人民币20600-20800元每吨，清关、运费另算，汽运打款后发货。

　　宏观方面：

　　俄罗斯天然气工业银行，俄罗斯仅剩的一家尚未在制裁范围内的主要银行，最近也被列入了金融制裁名单之中，进而导致卢布汇率大跌。如今美元和卢布早已脱钩，汇率暴跌对俄罗斯本身并没有太大影响，反而是我们进口俄罗斯的商品在未来会更加便宜。大俄是一个靠贩卖资源赚取外汇的国家，经济结构比较单一，外加历史原因导致寡头占据着大量资源，其最大问题就是财富分配不均，不依靠寡头卖资源的话就赚不到外汇，如果自己印钱去支撑国内基建和产业，那不但汇率会贬值，还会加速寡头赚到的利润向海外转移。俄乌冲突之前大俄的经济就越来越差，GDP增速也很一般，但在2022年2月24日俄乌冲突爆发以来，美国对俄罗斯的各种制裁(包括冻结外汇等手段)导致寡头们的资本无法外流，只能把利润留在国内(在国内缴税和投资)，同时战争造就了许多新的岗位，这才把利润分配倾向了大俄的普通百姓。

经济结构性问题被变相解决了，大俄的经济结构是越打越好的，但为了支援前线作战只能不断印钱，最终导致其实际通胀率达到了11.4%(全球仅次于委内瑞拉)。7.5%以上就算恶性通胀了，为了对抗通胀，大俄的基准利率也上涨到了21%，这显然不是一个国家正常的利率水平。

　　最近冲突的加剧是为了获得更多战争结束后的谈判筹码，对我们也是一样，大俄海关最近把中国家居五金配件关税从0上调到了55%，就是为了从各方面都捞一点好处并准备及时止损，其最终目的不是通过加关税来赚我们的钱，而是期望得到人民币的资本投资。

如今大俄的外汇中有大量的人民币，卢布兑美元的贬值也会导致对人民币相对贬值，我们和卢布有本币互换，所以人民币兑美元的汇率也会受到影响，但好处是在未来有利于我们买到更便宜的大俄资源。特朗普要找大俄谈的也不是乌克兰问题，而是战争结束后卢布要不要重新参与世界结算体系，如果要，那肯定要增加美债持有量。