市场：成本支撑松动 PTA期货跌停

3月2日，国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，能源化工领跌，其中PTA跌停，截止收盘PTA主力跌5.02%，报4574元。现货市场也同样表现疲软，根据价格监测显示，3月2日市场均价在4536元/吨，较上一交易日下跌4.36%。

原油增产预期 成本支撑松动

原油市场面临回调风险，PTA成本端出现一定的松动迹象。2月底沙特2-3月额外减产100万桶/日、美国极端寒潮天气导致美国页岩油产量下降、以及美国1.9万亿美元疫情救助计划持续推进，国际油价维持强势。但进入3月份，随着OPEC+会议的临近，原油市场出现一定的谨慎观望情绪。预计OPEC+将在本周会议上放松对原油生产的限制，有消息称，OPEC将从4月起增产160万桶/日。且沙特曾暗示不排除3月取消额外减产的可能，同时俄罗斯等国可能提出小幅增产。在增产量或超预期下，市场担忧原油后市供需出现恶化，因此价格出现连日的窄幅回调。

自身供应过剩矛盾 阶段性改善

但从PTA基本面来看预计3月短期出现阶段性改善。低利润下装置检修增加，3-4月份PTA多套装置面临检修，预计检修产能高达1965万吨(含已停车装置)，短周期内或出现阶段性的去库，市场供需略有缓和，包括恒力石化3套共计690万吨/年的装置、新凤鸣500万吨/年的装置、虹港石化150万吨/年的装置、华彬石化140万吨/年的装置，珠海BP125万吨/年的装置计划检修。新装置方面，虹港石化250万吨/年的新装置预估在3月初出料，因此PTA检修将阶段性对冲新装置投产压力。

近期PTA装置检修及新装置投产统计 单位：万吨

下游复工复产 需求维持强劲

另外，从需求端来看，春节假期结束后，下游聚酯以及终端织造企业逐渐复工复产，市场交投活动也开始回暖。由于今年各地政府倡导就地过年，因此假期期间聚酯装置开工与往年相比略微偏高，加之节后外地员工到岗情况好于往年，节后聚酯装置开工呈现快速回升态势，PTA需求持续增加。同时受到近期原料价格大涨影响，在“买涨不买跌”的情绪之下，聚酯产销放量，3月份聚酯开工率将快速回升至90%附近，PTA需求维持强劲，随着“金三银四”传统需求旺季即将来临，江浙织机开工率也上调至70%以上。

分析师认为，目前PTA仍然由成本端主导，短期来看虽成本端下滑导致pta价格重心将有所下移，但在供给下降和需求回升之下，预计现货流动性将进一步收紧，供需短期好转对价格也是存在一定利好支撑。然而从中长期来看，PTA装置检修期多为半个月的时间，后市装置的重启以及新装置的顺利投产，供应量有望再次推至新高。加之整体社会库存量已处于近500万吨的高位，预计2021年PTA整体供需仍将处于高投产、高供应、高库存局面，供大于求的矛盾点并未出现实质的缓和。若成本端塌陷，供需端处于利空的情况下，预计PTA价格仍将会出现回落的风险。