三次跌停之后 棉花牛市是否结束？

上周（3月22-26日），包括棉花在内的部分商品大幅下挫，基金多头继续在一季度末平仓撤出。棉花价格在今年1-2月表现优异，此时回调也属正常,只是跌幅有些过大。

从2月25日至3月26日，ICE期货调整“满月”，一个月内出现了三次跌停。最近一周，市场的主要热点是美棉销售减慢、中国和西方国家关系紧张以及美国得州降雨，上述情况都是引发价格下跌的主要原因，但棉价跌破82.78美分的支撑后引发大量的技术卖盘也导致3月25日棉价跌停。

目前，经济和市场基本面没有发生变化，但棉花现在正挣扎着回到80美分，棉花的大牛市是否已经终结了呢？自一个多月前接近88美分的峰值以来，ICE期货12月合约已经下跌了9美分。不过，在3月25日下跌近400点之后，第二天便回升219点，这或许是一个好现象。

经过此番大跌，美棉和非美棉应当会有大量的成交，美棉剩余库存将加快见底。随着上周价格大跌，棉花需求将显著提升，有望使2021/22年度的棉花消费量超过产量，这是基本面非常重要的支撑因素。应该说，当前价格可以使棉花的消费占比慢慢提高，因此对价格长期走势比较有利。

国外分析人士认为，此次回调之后，棉花牛市将会回归，棉花供需面也对价格走势有利。本周的焦点是美国农业部3月31日爱布意向植棉面积，这项调查是在12月期货价格仍为80至85美分时进行的。美国农业部在2月份曾翳论其上预计种植面积为1200万英亩至1250万英亩。